美国401k账户能买比特币了，这会带来哪些风险 | 巴伦投资

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美国401k账户能买比特币了，这会带来哪些风险 | 巴伦投资

特朗普签署行政令，允许401k等退休计划投资私募股权、加密货币等另类资产，旨在为投资者提供更高回报和分散化机会。

作者｜伊丽莎白·奥布莱恩

编辑｜李婧滢

特朗普政府为退休计划引入另类资产打开了大门，但投资者应当谨慎行事。

周四，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）签署了一项行政命令，允许投资者在他们的401k及类似退休计划中投资私募股权和加密货币等另类资产。根据一位白宫官员的说法，该命令指示美国劳工部重新审视该机构关于退休计划在另类资产方面对参与者责任的相关指导。

这一放松监管的举措为另类资产管理公司进入美国人总额超过12万亿美元的401k及类似退休计划市场铺平了道路。尤其是私募股权管理公司，自从捐赠基金和其他传统客户的募资放缓以来，他们一直在关注这块资金。高盛和Voya金融等公司已经在为401k市场准备私募市场产品。

支持者认为，非公开证券为投资者提供了获得更高回报的潜力，而且其回报与股票和债券的相关性较低。私募股权和私募信贷传统上只属于富人的投资领域，而将这些资产纳入退休计划，则能够让更多人有机会参与。白宫一位官员表示，在退休计划中允许配置另类资产，将有助于实现“更好的回报和分散投资”。

反对者则认为，无论是401k计划还是参与者，普遍都没有强烈要求引入此类产品，他们认为这更多是由供给方推动，而非市场需求。目前还无法确定，这些投资的回报能否抵消其必然高于股票、债券或简单目标日期基金的费用。

自21世纪初以来，养老金基金越来越多地将私人资产纳入其投资组合。养老金与401k计划不同，养老金为参与者提供固定且有保障的收益，无论市场回报如何都不会改变，而401k计划则依赖于员工的缴款，个人账户余额会随着市场回报波动。波士顿学院退休研究中心研究副主任JP·奥布里（JP Aubry）曾对私人资产进行过研究，他表示，私人资产并没有显著提升养老金的回报。在2008-09年金融危机之前，私人资产的表现略优于广泛的市场被动策略，而在危机之后则表现不佳。奥布里说，“总体来看，基本上是相互抵消了”。

如此平庸的表现，或许并不足以抵消另类资产所带来的更高风险，这些风险包括更高的费用、更低的透明度和流动性，尤其是加密货币，还存在极高的波动性。此外，克利夫兰约翰逊投资咨询公司的高级投资组合经理安东尼·库雷（Anthony Curry）表示，如果私募资产管理公司能够进入庞大的401k市场，可能并没有足够优质的投资项目来消化所有资金，这可能会导致管理者去追逐一些并不那么有利的交易。

专家表示，员工们不太可能在短时间内就在自己的401k计划中看到新的投资选项。提供这些计划的公司通常比较保守，担心因向员工提供不合适的投资选择而被起诉。这种担忧并不会因为周四的行政命令而消失。

私有资产或许有一定的吸引力，但公开市场同样运作良好，晨星公司多资产经理研究高级主管贾森·凯帕特（Jason Kephart）表示，“过去15年里，投资于公开市场的人都获得了不错的回报。”

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年8月8日报道“Bitcoin, Private Equity, and Other Alt Investments Are Coming for Your 401(k). What Could Go Wrong?”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）