中国股市创下十年新高，涨势有望持续 | 巴伦投资

源济

中国股市创下十年新高，涨势有望持续 | 巴伦投资

按照目前的条件至少可以支撑行情再持续几个月。

作者｜雷什玛·卡帕迪亚

编辑｜蔡鹏程

受投资者对中国人工智能和半导体企业的热情、中美贸易休战以及对政府整治过度竞争和产能过剩举措的乐观预期推动，中国股市刚刚创下十年来新高。

上证综指收于3825.76点，创下自2015年8月以来的新高，今年以来已上涨14%。整体来看，中国股市表现强劲。iShares MSCI中国交易型开放式指数基金（ETF）今年迄今已上涨近29%，涨幅是标普500指数9%的两倍多。尽管中国经济仍略显低迷，但中美之间脆弱的贸易休战——最新的关税期限已延长至深秋——消除了市场近期的不确定因素。自今年年初以来，随着DeepSeek推出更简单、更低成本的人工智能模型，重新点燃了投资者对中国科技公司的兴趣，中国股市持续攀升。

Barron’s去年十月曾整体看好新兴市场股票，并在10月31日推荐了阿里巴巴的股票。自那以来，这家互联网巨头的股价已上涨20%。今年二月，Barron’s进一步分析了中国股市有望继续上涨的原因，认为DeepSeek的消息为市场带来了新的动力。

分析人士认为，未来股市仍有进一步上涨的空间。22V Research的分析师Michael Hirson和宋昊泽在给客户的报告中指出，这种乐观情绪源于北京发起的“反内卷”行动，旨在应对激烈竞争所带来的通缩性价格战和产能过剩。尽管这些分析师对中国经济仍持怀疑态度，但他们表示，反内卷举措至少在短期内提升了分析师和投资者对股票的热情。两人还提到，自6月底中国领导人支持削减电动汽车、锂离子电池、光伏、钢铁和水泥等行业的过剩产能以来，市场分析师的情绪有所改善。 中国股市的上涨往往会带来更多的上涨。

TS Lombard中国研究主管Rory Green认为，尽管科技股的热度、北京稳定经济的政策措施以及中美之间的缓和都已在当前市场中有所反映，但股市仍有进一步上涨的空间。 “政治和市场动能是中国牛市的关键驱动力。我们认为这两方面目前都很有利，场外还有高达7万亿美元的家庭储蓄。收益率也有望进一步上升。”Green表示。 

Green认为，投资者资金的流入很可能推动下一轮上涨。由于中国房地产市场尚未触底，家庭可选择的投资渠道有限，而股市的上涨可能会吸引担心错失机会的投资者。自北京对互联网企业进行整顿并引发房地产行业多年来的低迷以来，MSCI中国指数距离2021年春季的高点仍有25%的跌幅。即便考虑到政治不确定性上升和经济增速放缓，Green仍然认为股市还有进一步上涨的空间。

不过，分析人士提醒，鉴于经济前景依然不振，以及中美关系刚刚缓和但仍然脆弱，这轮反弹行情今年晚些时候可能会遇到一些阻力，且未必能够持续下去。

但目前的条件至少可以支撑行情再持续几个月。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年8月22日报道“Chinese Stocks Hit New Highs. Why Momentum Could Continue.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）