ETF总规模突破5万亿，马斯克针对微软成立公司 | 财经日日评

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ETF总规模突破5万亿，马斯克针对微软成立公司 | 财经日日评

特朗普公开罢免一名美联储理事

8月26日，美国总统特朗普公开了一封致美联储理事丽莎·库克的信件，宣布即刻将其免职。特朗普在发布的文件中写道，“依据美国宪法第二条以及经修订的1913年《联邦储备法》赋予我的权力，现即刻免去库克在美国联邦储备理事会的职务”。自1913年美联储成立以来，虽然美国总统偶尔会抨击其政策选择，但从未有美国总统罢免过美联储七人理事会成员。

联邦住房金融局局长普尔特本月早些时候曾指控，库克涉嫌在抵押贷款文件中作出虚假陈述。据悉，库克在2021年申请了两处房产的抵押贷款，一处位于密歇根州，另一处位于亚特兰大，并在相隔14天提交的文件中均将这两处房产描述为她的主要住所。库克对此回应称，特朗普无权解雇她，她将继续履行职责。（财联社）

｜点评｜ 美联储主席鲍威尔此前在全球央行年会上的讲话已经明显偏“鸽派”，9月降息几乎成为板上钉钉的事情，即便如此，特朗普依旧提出罢免美联储理事。美联储的七人理事会中，两位是由特朗普提名担任，另一位特朗普提名的理事近期即将上任。库克若被罢免，特朗普提名的人选将在美联储七人理事会中成为多数派，从而左右美联储包括利率决议在内的各种重要事宜，美联储的独立性岌岌可危。

如果特朗普提名的理事成为多数派，并且一致赞同特朗普激进的降息策略，美国或将重新恢复到高通胀状态中。更重要的是，一个为总统服务的美联储，很可能导致美元信用因此被撕开一道难以愈合的伤口。

多家国际邮政服务暂停向美国发货

8月26日消息，由于本周五美国小额包裹关税豁免政策将到期，多家国际邮政服务目前均已采取措施，宣布最早于周一暂停向美国发送邮件。国际邮政服务公司DHL表示，8月25日将是其接收寄往美国的货物的最后一天。奥地利邮政则宣布在8月26日停止接收寄往美国的货物。新加坡邮政和印度邮政部也表示，他们将暂时停止部分发送美国的邮件。

美国海关和边境保护局估计，上财年有超过13.6亿件小额包裹货物进入美国。该机构每天处理超过400万件小额包裹货物。根据最新的行政命令，美国可能对关税税率低于16%的国家的每件商品征收80美元的关税；对关税税率在16%至25%之间的国家的商品征收160美元的关税；对关税税率高于25%的国家的商品征收200美元的关税。或者按照（财联社）

｜点评｜ 随着越来越多的跨国商品运输以小额包裹的方式进行，小额包裹确实应该被纳入海关关税征收范围内。然而，不管商品价值，每件商品最少征收80美元的税收有些过于高昂。跨境电商正在寻找新的运货方式，例如多商家一起合租集装箱。无论如何，都增加了运输以及合规成本，商品过海关的时间也将有所延长。

大部分选择小包裹运输的商品价格都相对较低，关税成本上升后，不少商品利润空间被抹平，商家只能被迫放弃美国市场。小额包裹免税政策彻底取消后，对美国整体通胀的影响较为有限，部分对海淘有需求的美国居民感受将更加明显。

日本多地开征或拟征住宿税

8月26日消息，为应对境外游客激增带来的基础设施压力，日本42个地方政府已开始或计划征收住宿税，超过90个地方政府正认真考虑开征这项税。截至7月底，35个地方政府的征税计划已获批，其中12个已开始征收。许多地区设定的税额为每人每晚约200日元（约合9.8元人民币），针对部分高档住宿设施的税额可达每人每晚1000日元（约合48.8元人民币）或更高。

不过，也有一些地方政府对开征这项税有顾虑。例如，若不能清晰说明税收用途则难以获得纳税人支持，或者加重小型住宿设施经营者的负担。（经济参考报）

｜点评｜ 旅游确实能带动一地的住宿、交通、文创产业发展，创造可观的经济效益，但也为地方管理带去挑战。尤其是长假等旅游高峰期，游客人数过多，超过了当地基础设施和公共服务的负荷能力，无形中推高了管理成本。对于一些古城建筑而言，过量游客涌入可能还会破坏历史遗迹，造成不可逆的伤害。根据实际情况适当加征住宿税，用于基础设施建设和维护，能够避免旅游资源被过度损耗。

为了缓解游客压力，此前一些欧洲城市已经设置了类似税款，或者通过其他方式控制游览人数。站在游客角度，如果能在承担一定成本后，享受到服务提升的成果，旅游体验也能得到改善。从日本的实践来看，设定税额基本在可承受范围内。不过，此举也可能对当地旅游业带来一定伤害。

马斯克针对微软成立新公司“巨硬”

8月25日消息，马斯克旗下的xAI成立了一家新公司——巨硬（Macrohard）。马斯克在社交媒体中表示，这是一家纯粹的AI软件公司，原则上，鉴于像微软这样的软件公司本身并不生产任何实体硬件，应该有可能完全用AI模拟它们。从巨硬公司的商标注册内容上看，这家公司主业主要包括用于生成式人工智能语音和文本的可下载软件，用于编写代码、设计和运行视频游戏的人工智能工具、图像、视频和语言理解系统。

据悉，马斯克期望让旗下的Grok衍生出数百个专门的AI智能体，有的负责编码，有的负责生成图像视频，有的负责理解用户需求……这些AI智能体好比一个虚拟员工团队，在虚拟机里协同工作，不断模拟人类与软件的交互，直到最终复刻出的产品达到完美。（华尔街见闻）

｜点评｜ 以“巨硬”调侃微软，是中外互联网中惯用的梗词，谁都没想到有一天这个公司居然真的会成立。从现在AI的发展趋势来看，AI已经对办公软件中的简单功能实现了替代。例如不需要打开PPT，将需求表述给AI应用，就可以自动生成一份PPT，后续还能通过自然语言对其进行修改。编程、图像、视频等诸多领域都有对应的专项AI应用，AI应用确实挤占了传统软件的少量市场份额。

马斯克旗下的xAI是AI行业中有力的竞争者，但巨硬公司的成立多半是让微软难堪的小动作。马斯克与比尔·盖茨的个人分歧由来已久，两人多次在公开场合“互怼”。况且，传统软件内同样可以镶入AI功能，Office套件和Windows内就融入了AI元素。AI行业对传统软件行业谈不上颠覆，大量专业用户还是需要打开软件进行工作。

拼多多二季度营收增速放缓至7%

8月25日，拼多多公布二季度财报。财报显示，拼多多二季度总收入1039.8亿元（143.5亿美元），同比增长7%，市场预估1039.3亿元。营业利润257.9亿元，同比下降21%；净利润307.5亿元人民币，同比下降4%。经调整后的净利润同比下降5%，至327.1亿元，但大幅超过市场预估的223.9亿元。

分业务来看，拼多多二季度在线营销收入557亿元好于预期，同比增长13%。交易服务（佣金）收入483亿元人民币，与去年同期基本持平。在财报声明中，财务副总裁刘俊坦言：“在激烈竞争中，收入增长进一步放缓。”二季度，拼多多在“百亿减免”等惠商举措的基础上推出“千亿扶持”新战略，也首次在电商行业开启了“千亿级别”的惠商行动。（华尔街见闻）

｜点评｜ 拼多多二季度业绩表现较为平稳，行业竞争加剧的背景下，能保持业绩平稳增长也实属不易。拼多多平台中大量白牌商家入驻，难以吃到“国补”红利，拼多多只能自己补贴商家，保持价格优势。二季度“国补”对消费者的分流效果减弱，拼多多这边的补贴投入随之降低。并且，拼多多还降低了营销、管理费用。内部费用的减少增厚了利润，由此形成上百亿元的预期差。

二季度美国关税风波对于拼多多的海外业务影响较小：一方面，拼多多积极拓展欧洲、中东等市场；另一方面，拼多多加速半托管业务转型，吸引本地商家，这些举措让拼多多的海外业务规模继续保持高速增长。

万科上半年净利润亏损119.47亿元

8月26日消息，万科近日披露了2025年半年度财务报告。数据显示，公司上半年实现营业收入1053.2亿元，同比下滑26.2%；归母净利润亏损119.47亿元，同比下降21.3%。期内实现合同销售金额691.1亿元，销售回款率超过100%，并完成超4.5万套房屋的交付工作。

尽管业绩承压，万科在债务化解方面取得一定进展。通过自身资产处置与大股东深圳地铁集团的持续资金支持，万科已如期偿还243.9亿元公开市场债务，且2027年前无到期境外公开债。Wind数据显示，截至目前，万科境内债务共有279亿元，其中一年以内到期的境内债务约241.74亿元，占比达到86.81%，未来12个月的兑付高峰在今年12月份，共有58.71亿元债务要偿还。（界面新闻）

｜点评｜ 上半年，万科的亏损进一步扩大。除去销售端缩水的影响，市场持续调整，万科对存量房地产项目计提了较大的减值准备，主动“挤水分”也使得短期内利润降幅加深。尽管经营承压，上半年万科的表现还是有可圈可点之处。物业等经营服务收入稳健增长，通过盘活存量资产回笼资金，都是其自救的尝试。

需要注意的是，眼下万科还是面临较大的流动性危机。上半年万科能够如期偿还债务，主要依靠国资股东的“输血”支撑。目前房地产市场仍在筑底阶段，万科的经营性现金流依然为负，仅靠自身“造血”，恐怕还是较难偿还未来到期的债务。

全市场ETF规模突破5万亿元

8月26日，数据显示，截至本周一，全市场ETF总规模达到5.07万亿元，这也是继今年4月份突破4万亿元大关之后，时隔4个月时间再次突破万亿级整数关口。此次跨过万亿元整数关口，是历史上用时最短的一次。今年连续突破两个万亿级关口。其中，突破4万亿元关口用时6个多月，突破5万亿元关口仅花了四个多月时间。

突破4万亿元过程中，有26只ETF资金净流入额超过100亿元，其中有16只为宽基ETF，承接4月股市大幅震荡过程中，“国家队”出手稳定市场的资金净流入。而今年8月突破5万亿元关口，则是债券ETF及港股ETF共同发力。中国今年已经超越日本，成为亚洲最大ETF市场，在亚洲赶超欧洲的竞赛中领跑。（中国基金报）

｜点评｜ ETF市场的繁荣由多重因素构成，股市行情走强是其中最重要的一环。沪指逼近3900点，在这个过程中，却鲜有板块连续拉升行情，不少失去投资方向的投资者从选择个股转向投资ETF。同时，近年来场内ETF种类日益丰富，投资者选择空间更加丰富。很多ETF的费率下调，增强了ETF市场吸引力，让ETF成为不少新投资者入场时的首选交易品种，也有投资者选择ETF绕道投资港股。

近期市场对于“居民存款搬家”的讨论度颇高，从ETF市场增量以及A股成交额高企来看，侧面证明部分居民确实将存款投资于股票市场中。然而，这个过程目前相对缓慢，A股中普遍的赚钱效应偏低，现阶段，保险、固收+等产品的吸引力对风险承受能力较低的投资者来说更有吸引力。

周二两市震荡调整沪指跌0.39%

8月26日，市场全天震荡调整，三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额2.68万亿，较上个交易日缩量4621亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超2800只个股上涨。从板块来看，消费电子概念股逆势走强，华为昇腾概念股一度冲高，游戏股表现活跃。下跌方面，稀土永磁概念股展开调整，CRO、PEEK材料、军工等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3868.38点，跌0.39%，成交额为11142亿元；深成指报12473.17点，涨0.26%，成交额为15648亿元；创指报2742.13点，跌0.75%，成交额为7501亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 在“十年一遇的牛市”被广泛流传后，两市全天震荡调整。现在市场整体心态较为纠结，沪指从6月一路强势上涨，基本没有经历过调整，近期更是明显加速，场内部分资金产生了“恐高”心理。但很多投资者收益都难以跑赢指数，离场意愿较弱。场外观望资金同样在等待市场调整，以期能在更好的价格入场。种种复杂的情绪交杂下，市场易涨难跌，调整需求一再被延后。

上市公司的二季报最后披露期，大量表现平平或增速下滑的财报相继披露，对市场情绪起到一定抑制效果。从板块表现上看，风格上的“高低切”仍在继续，碍于相对低位的板块实在没有太多故事可讲，切换的过程并不算顺利。