黄金价格持续上涨，白银价格也在飙升。投资者仍然押注于利率下调和美元走弱。
别再关注股票和债券，甚至比特币都可以暂时放一边。2025年表现最火热的市场正是黄金。
今年以来，黄金价格已经上涨了38%，目前每盎司价格突破了3,635美元，创下历史新高。这不禁让人想问：黄金还能继续领先其他资产多久？
许多分析师和策略师认为，黄金在短期内依然前景看好，主要原因是市场普遍预期美联储即将降息。这将使黄金相较于债券更具吸引力，因为降息可能导致债券收益率下滑。而黄金本身并不产生收益，因此也无需担心降息带来的影响。
State Street投资管理公司的黄金策略主管阿卡什·多希提出了一种情景：如果美联储在九月的会议上降息，并且态度更加鸽派，或者警告存在滞胀风险——即经济放缓同时又担忧物价上涨——那么黄金价格在本月底前有50%的概率会涨到3700美元。
多希还补充说，投资者应密切关注美元走势。衡量美元兑一篮子主要全球货币的美元指数，今年以来已经下跌了近10%。如果美元进一步走弱，这对黄金来说将是利好。
“目前推动黄金上涨的最大因素，就是美元连续多个季度走弱的趋势。”多希在给Barron's的邮件中表示。
Yardeni Research总裁埃德·亚德尼自去年以来一直看好黄金——早在他表示黄金“果断”突破每盎司2000美元大关时就已经如此。亚德尼在周二的一份报告中指出，他依然对黄金的前景持乐观态度，主要原因在于地缘。
雅尔德尼指出，目前国际黄金储备约占全球黄金储备总量的15%，而在2022年2月俄罗斯入侵乌克兰时，这一比例还只有9%。他坚持此前的预测，认为今年年底金价将升至每盎司4000美元，到2026年底将达到5000美元。
Ocean Park资产管理公司的首席投资官詹姆斯·圣奥宾也认为黄金还有上涨空间。他认为，这很大程度上与美国的财政、贸易和货币政策有关。换句话说，投资者担心债务负担加重、赤字扩大以及利率下降，因此选择黄金而不是美元作为避险资产。
“各国央行现在对美元的依赖大大降低了。黄金成了美元的避风港，”圣奥宾在接受Barron's采访时表示。“这似乎是一个长期趋势的开端。黄金历来有这种长期周期，现在我们正处于其中之一。”
最近，白银的表现也非常亮眼。今年以来，白银价格已上涨近45%，目前每盎司约为42美元，创下数十年来的新高。（1980年，著名的亨特兄弟——两位石油亿万富翁——试图操纵市场，白银价格曾一度逼近每盎司50美元的高点。）
目前，黄金和白银的价格都远高于各自的200日均线，这一技术指标显示，这两种大宗商品未来仍有上涨空间。
黄金和白银的牛市也给贵金属矿业公司的股票带来了利好。今年以来，泛美白银公司股价上涨近70%，巴里克矿业涨幅超过75%。纽蒙特矿业的股价更是翻了一倍多，成为2025年标普500指数中表现第二好的公司，仅次于人工智能领域的明星企业Palantir。
这充分反映了当下市场有些奇特的局面——一家黄金矿业股票，通常被认为是较为稳健的投资，如今的涨势几乎和人工智能龙头企业一样猛烈。
本文为Barron's原创文章。英文版见2025年9月4日报道“Gold Keeps Glittering. Is It Finally Time to Sell?”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）
狗仔卡
发表于 2025-9-4 07:17 PM
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