为何亚马逊难以撼动SpaceX的太空霸权 | 巴伦科技

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为何亚马逊难以撼动SpaceX的太空霸权 | 巴伦科技

Moffett Nathanson分析师克雷格·莫菲特最近提出了这样一个问题：基于太空的宽带业务是一门好生意吗？

作者｜艾·鲁特

编辑｜孙骋

亚马逊公司已经为其太空互联网服务签下了一位客户，这为SpaceX及其Starlink（Starlink）宽带产品带来了新的竞争。

然而，这场竞争之于星链，或如同必应之于谷歌——注定难撼霸主地位。

“低轨道卫星宽带业务具备成为天然垄断行业的一切条件，而且还是全球性的，”Moffett Nathanson分析师克雷格·莫菲特周三表示。

所谓天然垄断，是指由一家企业以比多家企业竞争时更低的成本为整个市场提供服务。这一行业通常具有高额的固定成本和规模经济效应。区域性的自来水和电力公司就是天然垄断的经典例子。

在科技领域，谷歌搜索可以被视为一种天然垄断。虽然没有太多实体基础设施，但Alphabet可以投入数十亿美元来提升服务，并且网络效应极强，这也是谷歌搜索市场份额高达90%的两个主要原因。

至于太空领域，固定成本非常高。建造、发射和维护卫星需要投入数十亿美元。

莫菲特补充道：“SpaceX的星链项目已经遥遥领先。SpaceX同样主导着火箭发射业务。由于其垂直整合的模式，星链的发射成本（理论上）大幅降低，这为星链带来了巨大的成本优势。”

SpaceX虽然还没有像谷歌搜索那样占据绝对主导地位，但其轨道发射量已占全球总量的一半以上。这种主导地位使得公司能够建成一个拥有超过8,000颗在轨卫星的星座。根据公司方面的说法，星链目前已经拥有至少五百万用户，并且实现了盈利。

不过，莫菲特表示，地缘政治和亚马逊的竞争性可能导致低轨道卫星宽带市场并非赢家通吃。亚马逊的“柯伊伯计划”是美国的竞争者，欧洲有Eutelsat旗下的 OneWeb，中国有国网和千帆，甚至加拿大也有类似星链的Telesat Lightspeed，项目总部位于安大略省渥太华。

并非所有星链的挑战者都能成功。莫菲特估算，按照目前的服务价格，星链需要拥有800万到1300万用户，才能被认为是一家非常优秀的企业，其息税折旧摊销前利润率（Ebitda）可达到70%左右。

Ebitda是指息税折旧摊销前利润。对于资本需求较高的企业，投资者有时更倾向于关注Ebitda利润率。

在任何竞争对手还未真正起步之前，Starlink已经在用户数量上遥遥领先。但基于太空的宽带服务仍然是个新生事物，关于卫星成本和用户定价还有许多需要探索的地方。

莫菲特提出疑问：“我们不禁要问……卫星宽带真的是一门好生意吗？”

也许是，也许不是，但它确实有成为好生意的潜力，这也是为什么SpaceX在私人市场上的估值高达约4000亿美元，使其成为全球最有价值的航空航天与防务公司。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年9月5日报道“Elon Musk’s SpaceX Could Have a ‘Natural Monopoly’.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）