随着美元走弱，海外股票正展现出强劲的上涨势头。这些基金可以帮助你把握这一波收益。
美国股市正在打破人们对其作为全球市场领导者辉煌时代已过的担忧。所谓的“美国例外论”是否真的终结，目前还不明朗。但如果美国的优势正在减弱，有一个应对之道：在你的投资组合中增加更多外国股票。
今年以来，标普500指数上涨了大约10%，基本无视了关税风波、美联储独立性受到威胁，以及其他批评者所称的特朗普权力过度扩张的例子。
尽管特朗普发起的贸易战和其他行政举措带来了不确定性，但外国股票的表现却更胜一筹。例如，iShares MSCI ACWI除美国外ETF今年已上涨21%，其中日本、中国和欧洲市场的涨幅尤为突出。
多重有利因素正在推动外国股票上涨。对美国投资者来说，其中一个重要因素是美元汇率的下跌，今年以来，美元兑一篮子主要外币已下跌7%。美元走弱意味着外币资产在换算成美元时价值上升。
此前美元被高估，现在可能正在回吐部分涨幅。但美元疲软也可能表明，全球投资者正在减少对美国资产的配置。全球对美国领导力的信心下降，可能导致投资者对美国股票和债券的需求减弱，因为他们对美国作为金融避风港的传统地位失去了信心。
BCA Research的首席策略师马尔科·帕皮奇（Marko Papic）表示，这一趋势充分说明了在资产配置中应当分散投资、不要只局限于美国资产。“美国投资者在考虑货币问题时确实存在很大困扰，”他说。
这种本土偏好还体现在投资组合上。根据晨星对彭博社数据的分析，大多数美国投资者在海外股票上的投资长期不足，平均来看，美国股票投资者将其股票资产的81%都投入了美国股票。
美国股票大约占全球股市市值的65%，因此一种做法是将大约35%的股票资产配置到其他国家和地区。实现这一目标的一个简单方法是选择那些年费极低、能够覆盖美国以外市场的指数基金。
可以考虑的基金包括富达全球（除美国）指数基金、iShares MSCI ACWI ex US ETF，以及Vanguard FTSE All-World ex-US ETF。
帕皮奇的想法更进一步。他认为，已经以美元领取薪水的美国人，本身就有相当大的本币风险敞口，因此在投资组合中，工薪阶层应考虑高达70%国际资产、30%美国资产的比例分配。对于已经退休、不再领取工资的人，他建议可以考虑50%国际资产、50%美国资产的配置。
国际销售约占标普500指数公司营收的41%。因此，一些理财顾问采取了更偏向本土的投资策略。圣路易斯Plaza Advisory Group投资组合管理总监安德鲁·布里吉斯（Andrew Briggs）建议客户，非美国股票的配置比例最高不超过15%。他说：“美国的卓越性过去如此，现在依然如此。”
但美国的大盘股指数中科技股占比很高——标普500指数中科技股几乎占了40%。这让美国市场具备更高的增长潜力，但估值也更高。标普500的市盈率为25，而涵盖全球21个发达国家（不包括美国和加拿大）的MSCI EAFE指数市盈率为17。
“在美国买成长股的成本很高，”纳什维尔Aristia财富管理公司的管理合伙人瑞安·斯诺弗（Ryan Snover）表示。
目前还为时过早，无法判断特朗普重塑全球经济的举措是否会带来新的世界格局。预计美国最高法院将对政府部分关税的合宪性作出裁决。与此同时，世界各国正在建立新的联盟，这些联盟要么排除了美国，要么大大削弱了美国的参与。
无论如何，投资者都应从合理的国际配置中受益。虽然标普500指数作为押注科技和其他美国主要增长主题的选择，可能依然表现良好，但如果资金加速从美国流出，将投资分散到海外或许是一个不错的保险策略。
本文为Barron's原创文章。英文版见2025年9月6日报道“American Exceptionalism May Be Dying. How to Make the Best of It.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）
狗仔卡
发表于 2025-9-7 11:24 AM
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