甲骨文早在十年前就开始发展云计算业务，以与亚马逊和微软竞争。人工智能的兴起极大地加速了其增长。
与微软和亚马逊正面竞争是一项艰巨的任务。但甲骨文凭借自身作为人工智能基础设施中立提供商的定位，正在超越这些规模更大的云计算对手。
十年前，甲骨文开始打造自己的云计算业务，以与亚马逊和微软竞争，当时外界对此持怀疑态度。但如今，人工智能改变了这一局面，极大推动了甲骨文的增长。
在披露了大量已签约的AI计算订单积压后，甲骨文股价周三上涨了31%。自2022年11月ChatGPT推出以来，甲骨文股价已接近翻了四倍。
甲骨文取得成功的一个关键在于，它并未开发与潜在客户竞争的大型AI模型。其中立地位带来了显著优势：甲骨文与微软、谷歌和亚马逊都建立了合作关系，使其数据库能够在这些公司的云平台上运行。
甲骨文的中立立场使其成为其他希望挑战大型科技巨头的人工智能公司青睐的选择。Meta平台公司和埃隆·马斯克的xAI都是其客户。
人工智能业务正逐步从模型训练转向推理阶段，即利用模型生成答案或结果的过程。甲骨文高管向分析师表示，随着公司推出一款允许企业将主流AI模型与其私有数据连接的数据库，他们有望在这一转变中成为赢家。
“从长期来看，我们对甲骨文在AI时代的定位更加看好。甲骨文独特的全栈布局和重新设计的数据库，使企业能够安全地将专有数据与主流大语言模型（LLM）相结合，”瑞穗分析师Siti Panigrahi在一份研究报告中写道。
Panigrahi在研究报告中将甲骨文的目标价从300美元上调至350美元，并维持对该股的“跑赢大盘”评级。
甲骨文的增长能否持续？这在很大程度上取决于“星门计划”的未来。该计划是由ChatGPT的开发者OpenAI和日本软银集团主导的、规模高达5000亿美元的AI基础设施投资计划。如果资金能够顺利到位，并且甲骨文能够保持其作为首选云计算服务提供商的地位，那么它或许能对微软和亚马逊发起更为强劲的挑战。
瑞银分析师卡尔·基尔斯特德表示：“甲骨文云基础设施业务的指引对微软来说总体偏向利好，但甲骨文可能正在分走部分OpenAI推理业务份额，加上双方正在进行的合作谈判，这些因素可能会增加不确定性。”
基尔斯特德指出，甲骨文的股价目前是他对公司2026年每股收益预测的40多倍，而微软和亚马逊的对应市盈率大约为30倍。
尽管如此，他还是将该股的目标价从280美元上调至360美元，并维持“买入”评级。他表示，这家公司“或许是整个科技领域中最大的大盘股增长加速故事”。
本文为Barron's原创文章。英文版见2025年9月11日报道“Oracle Is Outshining Microsoft and Amazon. What It Has That They Don’t.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）
狗仔卡
发表于 2025-9-11 08:02 AM
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