AI并非唯一值得投资领域：理财专家推荐的5个被低估的投资方向

源济

AI并非唯一值得投资领域：理财专家推荐的5个被低估的投资方向

从新兴市场到私募股权中被忽视的领域，有很多充满潜力的投资机会并不涉及人工智能。

作者｜史蒂夫·加姆豪森

编辑｜李婧滢

从当下的新闻头条来看，人工智能似乎成了唯一值得投资的领域。投资者纷纷涌向芯片制造商、电力公司、有AI转型故事的企业——只要和人工智能沾边的，都吸引了大量关注。在本周的Barron’s理财师“大提问”栏目中，我们邀请了投资界专家，探讨哪些非AI投资主题值得更多关注。下文，专家们为从新兴市场到结构化产品ETF等各类主题提供了有力的理由。

Concurrent Asset Management首席投资策略师Leah Bennett：新兴市场目前非常值得关注，原因有很多。尽管今年新兴市场已经有所上涨，但其市盈率仍然只有过去收益的14倍左右，远比美股便宜（编者注：标普500指数目前的市盈率约为31倍）。去年年底新兴市场的市盈率接近12倍，所以已经略有回升，但从历史角度来看仍然处于较低水平。此外，我认为美国政府将长期维持美元弱势政策，这通常有利于新兴市场。还有，中国已宣布计划在2030年前投入1.3万亿美元用于AI领域的发展，以实现对美国的技术自主，这些投入都会带来积极影响。

此外，新技术的普及总体上也对新兴市场起到了推动作用。以非洲为例，过去非洲缺乏搭建自动取款机（ATM）和银行网点的基础设施。而移动电话出现后，非洲直接跳过传统银行模式，开始使用手机银行。如今手机银行业务在非洲银行业务量中的占比已大幅提升，如今他们在这一领域依然处于领先地位。因此，随着全球范围内新技术（不仅仅是人工智能）的应用推广，未来几年新兴市场的增长速度有望远超发达市场。

TritonPoint Wealth首席投资官Will Sterling：当前，低中端市场的私募股权，特别是低中端市场的并购交易，对于财富管理渠道来说，是一个颇具吸引力的机会。随着另类资产的普及，大量散户资金流向了大型、通常是上市的基金管理公司。这些大型管理公司拥有的未动用资本明显多于小型管理公司，这就导致他们不得不在大型交易中集中投入资金，不仅要面临激烈竞争，还可能以更高的进入估值倍数投资。而低中端市场的小型管理公司则没有遇到如此激烈的竞争，他们能够接触到定价效率更低的标的、更易于实现价值创造的机会、更低的进入估值倍数、更灵活的退出选择，以及能够变现价值创造曲线最陡峭部分的机会。从业绩表现来看，小型管理人之间的业绩差异更大，但在低中端市场，通过筛选优质管理人来获取投资超额收益（阿尔法）的机会也更高。

对这些小型管理公司来说，融资一直更具挑战性，这反而创造了一个资金部署竞争较少的环境，尤其是在中低端市场。由创始人领导或家族拥有的企业往往竞争较少，定价效率也较低。从业绩表现的角度看，这类企业有诸多易实现价值增长的途径：比如推进业务专业化、优化运营、调整战略定位、聚焦高利润率细分市场或新业务领域、拓展新地域市场等。此外，他们还可以采用平台化策略，也就是通过并购来扩展业务。所有这些举措最终都意味着能在价值创造曲线上实现最大化变现，把企业的EBITDA（即息税折旧及摊销前利润）迈上新台阶。

布伦特·科金斯，Triad Partners首席投资官： ETF行业已经明显注意到市场对结构性产品的需求。我们观察到，越来越多的ETF发行方正在开发各类策略，试图复制传统结构性票据市场的投资体验和收益结构。许多极具创意的基金正在涌现，比如自动赎回型收益、双向增长、全额本金保障等。过去，这一领域在金融市场中一直较为不透明且封闭。这类产品此前主要在大型证券公司推广，2008年金融危机期间，多家大型银行陷入困境，部分结构性票据沦为废纸，许多理财顾问自此对这类产品彻底失去兴趣。但近年来，结构性票据迎来了某种程度的复兴，不过这可能会受到ETF创新的挑战。

大多数投资者，除非有顾问专门为他们投资，其实并不了解什么是结构性产品。当你向他们解释时，他们会说：“我觉得我可能需要这类产品。”所以这里存在一定的认知缺口。结构性产品的问题之一在于它们获取渠道有限且难以理解。我认为这正是ETF行业可以介入的地方，他们可以解释这些产品是什么，有什么用途，以及如何可以获得这些产品。结构性票据型ETF能够很好地平衡许多客户的需求与期望，越来越多的人在寻找退休分配阶段的解决方案，他们既希望有增长潜力，也希望能持续获得较高的收益，以更易于理解的方式包装的结构性产品可以满足这样的需求。

花旗财富投资组合咨询主管Jeanne Sun：我们比较看好银行板块。这很大程度上既是因为其流动性充裕，以及我们偏好大盘股，也是因为监管放松的有利趋势。这是我们极有信心的领域之一，也是我们制定投资组合配置时的重要支撑。虽然今年以来银行板块表现不错，但从三年甚至疫情以来的更长周期来看，它其实落后于标普500指数。我认为当前的动态变得有利：政策层面的不确定性在逐步消退，美联储的支持显现出来，而尽管外界对违约等风险有所担忧，银行的贷款账面状况其实非常强劲。基于这些原因，我们始终看好银行板块。

这是一个投资方向。另一个并非具体的操作建议，但值得关注：从宏观角度来看，当前经济正处于稳健复苏阶段，但我们是否可能进入一个通胀持续高于美联储目标的时期？如果支撑银行业的各项因素推动经济增长过热，那么投资者可能需要配置更多与实体经济相关的板块。这并非我们的基准预期，但却是市场上讨论较少、我们正在密切关注的潜在趋势。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年11月5日报道“AI Isn’t the Only Investing Game in Town. 5 Under-the-Radar Ideas From Money Pros.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）