“逢低买入”依然盛行，AI交易同样火热 | 巴伦投资

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“逢低买入”依然盛行，AI交易同样火热 | 巴伦投资

下周英伟达将公布第三季度财报。这份业绩报告很可能将决定，当前的市场阴云是彻底消散，还是会持续更长时间。

作者｜阿维・萨尔茨曼

编辑｜孙骋

本周华尔街上空乌云密布——但似乎很快又烟消云散。这表明投资者还没有准备好放弃这个异常坚韧的牛市。

尽管周四市场大幅下挫，并伴随盘中剧烈波动，标普500指数本周预计仍将上涨0.2%，距离历史高点仅有2%的差距。纳斯达克综合指数本周一度连续三天下跌，但周五也出现反弹，预计本周仅微跌0.4%。道琼斯工业平均指数表现最为强劲：这个蓝筹股指数本周上涨0.5%，距离周三创下的历史高点不足1个百分点。

“逢低买入的心态依然存在，”百达资产管理公司（Pictet）首席策略师卢卡·保利尼（Luca Paolini）表示。“许多投资者都错过了这一轮上涨。”有大量资金正等待趁市场下跌时快速入场。

这并非意味着市场毫无隐忧。近期支撑市场的两大核心主线——AI领域的增长与美联储的降息预期——本周均出现动摇。美联储官员对12月是否有必要再次降息提出质疑，交易员目前认为降息概率仅约 50%。

AI领域也浮现出一些麻烦信号。数据中心运营商Coreweave周一透露，由于一家第三方开发商的供应链出现问题，公司难以及时推进数据中心的建设。受此影响，其股价在次日下跌了16%。

如果人工智能的发展速度放缓，而利率依然居高不下，市场面临的两大问题可能会相互加剧。一些建设数据中心的科技公司已经举债融资来实现他们的目标，因此高企的利率将对这些债务造成更严重的冲击。过去一周，负债较重的公司在市场抛售中受到的冲击尤为明显。其中跌幅最大的公司包括Coreweave和软件巨头甲骨文。市场担心的是，如果AI泡沫破裂，债务到期，而AI工具又无法带来足够的现金流来偿还债务，问题就会爆发。

但多头阵营指出，目前尚无泡沫破裂的迹象，大型科技公司的核心业务能创造充足现金流，足以支撑未来数年的资金需求。信托咨询服务公司（Truist Advisory Services）的首席投资官基思・勒纳（Keith Lerner）提到，尽管人工智能相关支出居高不下，但过去三个月，分析师对科技公司明年盈利的预估值上调了9%，涨幅是标普500整体指数的两倍。

“每一轮牛市都会有一个主导主题，”勒纳表示。“本轮是AI和科技。在上涨行情中，领涨板块往往具有持续性。如果你相信牛市仍在延续，现在放弃科技股还为时过早。”

这并不意味着市场会一路高歌猛进。自4月以来，市场表现非常亮眼，标普500指数上涨了38%，半导体板块更是上涨超过120%。在这段期间，标普500指数还没有出现过5%或以上的回调。而勒纳指出，历史上这种幅度的回调平均每77天就会发生一次。

下周英伟达将公布其第三季度财报。这份业绩报告很可能将决定，当前的市场阴云是彻底消散，还是会持续更长时间。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年11月14日报道“‘Buy the Dip’ Is Still Alive. The AI Trade Is, Too.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）