编辑｜胡珈萌
“圣诞老人行情”如期而至——至少道琼斯工业平均指数是如此。这一迹象预示着年末市场的走势方向。
从表面上看，美股本周表现平平。受AI领域支出担忧再起的影响，截至周末，标准普尔500 指数下跌 0.7%，纳斯达克综合指数跌幅达1.7%。而作为传统蓝筹股基准的道琼斯指数则逆势上涨1%，尽管周五小幅下跌，未能以历史新高收官。
小盘股罗素2000指数和标普500等权重指数同样录得亮眼涨幅——这一现象足以说明当前市场的动向。美联储在周三宣布降息25个基点，银行业放松监管也基本尘埃落定，加之经济数据表现稳健，种种因素都促使投资者从AI概念股转向对经济更为敏感的股票。
这种轮动是否会持续，以及股市能否随之继续走高，很大程度上可能取决于政府在12月中旬发布的一系列异常重要的经济数据。受今年秋季美国政府停摆影响，11月非农就业报告推迟至12月16日（下周二）发布，而不是通常的每月第一个星期五；关键通胀指标11月消费者物价指数（CPI）将在12月18日（下周四）发布，比往常晚了一周。这两份报告还将涵盖此前因停摆取消发布的10月就业与通胀相关数据。
对于周期性股票而言，理想的市场情景是：就业岗位增幅温和放缓、失业率小幅上升，同时通胀数据趋于缓和。“如果能持续维持这种‘金发女孩经济’状态——劳动力市场增速放缓但并未出现断崖式下跌，那么2026年股市开局应该会十分强劲。” 投资公司ICG的经济与投资研究主管尼古拉斯・布鲁克斯（Nicholas Brooks）表示，他预计明年美联储至少还会再降息两次。“但如果通胀依然顽固不下，市场可能会出现更多动荡。”
刚刚突破历史新高的罗素2000指数，或将成为这一理想情景的最大受益者。“小盘股当前估值仍处于低位，有时候价格本身就能成为上涨的催化剂。” 退休计划提供商安博投资（Empower Investments）的首席投资策略师玛尔塔・诺顿（Marta Norton）指出，“但这还要取决于美联储会降息多少。”
接下去很多事情将取决于科技股的走势，而这始终与人工智能板块的表现息息相关。过去一周科技股表现惨淡，甲骨文和博通在发布财报后股价大幅下挫。清算托管机构Apex Fintech Solutions公司风险副总裁迈克·特雷西（Mike Treacy）认为，投资者正遭受“泡沫恐惧症”（FOB）的困扰。他说：“每当出现影响人工智能叙事逻辑的新闻时，市场就会出现剧烈波动，因为科技股投资过于集中。这一现象将导致市场波动率进一步上升。”
不过，这种波动可能主要集中在科技板块。毕竟，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）目前仍维持在16的相对低位，并未显示出投资者极度恐慌的迹象。美国全国投资管理集团首席市场策略师Mark Hackett表示，他并不认为人工智能相关交易存在“泡沫或即将崩盘的风险”，但他也补充道，“相关板块的增长速度可能正在放缓，且估值已处于高位。”
因此，不妨顺应市场轮动趋势，将投资多元化，避免只集中在“科技七巨头”股票上。如果运气好一些，美股市场或许会在2026年再次带来回报。
狗仔卡
发表于 2025-12-13 04:24 PM
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