前11月税收收入增长1.8%，欧盟撤销电动化计划 | 财经日日评

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前11月税收收入增长1.8%，欧盟撤销电动化计划 | 财经日日评

吴晓波频道 2025年12月18日 18:21

前11月税收收入同比增长1.8%

12月17日，财政部公布2025年1—11月财政收支运行情况。今年前11个月，全国税收收入16.48万亿元，同比增长1.8%，增幅比前10个月提高0.1个百分点。从主要税种表现看，增值税、国内消费税分别增长3.9%、2.5%，继续保持平稳增长；个人所得税增长11.5%，增幅与1—10月持平；企业所得税增长1.7%，在今年前8个月首次实现同比正增长后维持正增长。

从行业表现看，装备制造业、现代服务业等行业税收表现良好。计算机通信设备制造业税收收入增长14.1%，电气机械器材制造业税收收入增长7.9%，科学研究技术服务业税收收入增长14.6%。（证券时报）

｜点评｜ 前11个月财政收入同比微增，主要由税收收入增长带动，非税收入仍延续下降态势。增值税和消费税保持低速增长，11月单月增速有所放缓，经济形势依然面临有效需求不足的挑战。虽然前11个月企业所得税维持正增长，但11月企业所得税出现明显下降，企业经营承压。由于税收监管收紧、海外收入追税及互联网平台征税等多重影响，个税收入保持较高增长，显著高于整体税收增速。

财政数据也在一定程度上体现了经济换挡的特征。房地产交易相关的契税、土地增值税仍处于下行通道。高科技制造业、现代服务业则表现出较好的增长势头。总体而言，当前经济运行还需财政发力，投资于人，激活有效需求。

青年失业率降至5个月来最低

12月18日消息，国家统计局近日发布11月份分年龄组失业率数据，全国城镇不包含在校生的16—24岁劳动力失业率为16.9%，较10月回落0.4个百分点，连续三个月回落，同时录得5个月来最低水平。国家统计局此前公布数据显示，11月份，全国城镇调查失业率为5.1%，与上月持平。

近期中央和部委举行的多场重磅会议对稳就业工作作出明确部署。12月8日举行的中央政治局会议提出，通过惠企稳岗等政策为就业民生提供坚持支撑；12月10日至11日召开的中央经济工作会议提出实施稳岗扩容提质行动，切实保障高校毕业生、农民工等重点群体就业。（界面新闻）

｜点评｜ 青年失业率录得连续3个月下降，压力出现边际缓解。但相较于城镇失业率以及其他年龄段失业数据，青年群体的就业压力依然突出。11月属于“金九银十”招聘季的延续，各级政府发力优先就业，尤其将青年作为重点关注群体，短期内带动就业市场积极改善。而从根本出发，减缓就业矛盾有赖于经济持续复苏。民营经济是支撑就业的主力军，企业经营改善，社会消费回暖，自然能创造更多吸纳就业的岗位。

眼下处于技术发展与产业转型升级的关键期，就业市场还存在技能与岗位不匹配的现象。政策继续发力，加强职业技能培训，推动教育体系变革，同样很有必要。

欧盟撤销全面电动化计划

12月17日消息，欧盟委员会公布了一项新议案，拟修改2035年禁售燃油车、柴油车的禁令，放宽新车碳排放标准，将原本规定的“2035年起，欧盟地区必须销售零排放车辆，二氧化碳排放量减少100%”，更改为“二氧化碳排放量减少90%”。这意味着，燃油车得到了一定的喘息空间。此次修改得到了梅赛德斯-奔驰、宝马、Stellantis、大众、雷诺等德系、意系车企的大力支持。

根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）数据，2025年前10个月，欧盟新车注册量同比增长1.4%。其中，混合动力汽车销量最高，新注册量增长至310.94万辆，占欧盟市场总量的34.6%。而汽油车注册量约为245.92万辆，市场份额从去年同期的34%下降至27.4%。（第一财经）

｜点评｜ 欧盟内部拥有众多老牌燃油车企，欧盟最初希望通过设立禁售燃油车禁令，倒逼产业改革，全面转向电动化，减少对化石燃料的依赖，为全球气候治理作出贡献。然而，欧盟传统燃油车企的转型速度与特斯拉、中国造车新势力相比，还是略显迟缓。欧盟的充电桩网络等基建设施建设不足，再加上欧盟部分国家取消新能源购车补贴，一些消费者对纯电动车的购买热情减弱。

欧盟传统车企在新能源车成本上难以与中国车企竞争，产业链的对外依赖度还有所提高，本土车企原有的市场份额逐渐被海外车企蚕食。综合导致欧盟修改了原来的激进计划，为燃油车留下喘息之机。

中金重组方案落地万亿券商巨头诞生

12月17日，中金公司正式公布换股吸收合并东兴证券、信达证券方案，12月18日复牌。中金换股价36.91元/股，东兴16.14元/股，信达19.15元/股，换股比例分别为1:0.4373和1:0.5188。中金公司预计将新发行A股约30.96亿股。合并后的中金公司，总资产预计超万亿元，并将形成“机构与零售”并重的业务格局。

此次合并后，中金公司的营业网点数量将从245家跃升至436家，营业网点数量排名跃升至行业第三，零售网络大幅扩张。中金的投行与国际化优势，将与东兴、信达的区域市场基础形成互补，特别在不良资产处置领域产生协同效应。（21经济网）

｜点评｜ 这两年国内券商合并的案例增多，与监管层提出的“培育一流投行”的指引相吻合。国内券商数量较多，很多券商的业务高度同质化，只能通过一再压低服务价格来维持市场份额。随着外资全资券商在国内展业，对中国本土券商行业提出了更高的要求。通过券商合并进行优势互补，提升券商综合实力与规模，是跨国投行们发展的普遍方式，摩根大通、高盛等投行在历史上都曾经历过多次收购与合并。

东兴和兴达两家券商在地方零售网络的建设中深耕多年，对于不良资产的处置颇有心得，再加上中金的机构服务能力，合并后的中金将成为航母级券商。不过，纸面上的优势互补转化为实际的市场竞争力，还需要进行繁杂的内部整合过程，最后效果如何还需要时间来验证。

经营贷转房贷暗流涌动

12月17日消息，随着存量房贷利率整体下调至约3%，房贷与经营贷之间的利差明显收窄。部分此前通过经营贷购房的业主，正试图将经营贷重新“换回”普通住房按揭贷款。然而，市场上流传的所谓“经营贷转房贷”路径并无政策依据，多数依赖中介操作，实际涉及虚假交易、资金过桥等复杂安排，潜藏较大的合规风险。即便中介承诺可将贷款“改成20年等额本息”，最终往往仍以经营贷或消费贷形式重新融资。

业内人士认为，在二手房交易过程中，一旦贷款审批进度不及预期，或资金过桥链条断裂，借款人将直接暴露于资金缺口之下。同时，交易产生的税费、中介费用及过桥利息，均需自行承担，从而进一步提高融资成本。（第一财经）

｜点评｜ 前几年经营贷与房贷之间的利差能达到2%左右，用经营贷替代房贷看似有利可图。然而，现在二者利差基本被抹平，经营贷期限短，作为抵押物的房产估值缩水，续贷额度被砍，种种风险都暴露了出来。现在部分贷款人希望再将经营贷置换回房贷，再次将自己的资产置于风险之下，在此期间产生的各种费用或许远比节省的利息开支更高。

任何金融操作都必须以合规为前提，贪图利差短贷长用，会让贷款人面临的金融风险成倍提升。将经营贷转为房贷，无疑是在用一个错误去掩盖另一个错误。提前与银行主动商谈债务展期或借新还旧方案，在合规的基础上寻求解决方案，或许是更加妥善的方式。

苹果在日本支持第三方支付

1212月18日，苹果对日本地区的iOS应用进行调整，以符合日本《特定智能手机软件竞争促进法》的规定。根据新规，日本地区的开发者拥有多重新权益：可通过非App Store的第三方应用商店分发iOS应用，也能在App内直接接入PayPay、LINE等第三方支付工具，或者通过外链引导用户前往应用外网页等渠道完成数字商品及服务交易，对应苹果佣金率仅为10%—21%。 

同时，苹果需允许通过网页侧载方式分发应用，针对这类交易仅收取5%的核心技术费。这一系列调整彻底打破了苹果此前在iOS生态中的渠道独占格局，而其费率水平远低于中国市场当前执行的标准。（第一财经）

｜点评｜ 全球各地的“苹果税”陆续降低，作为重要的利润来源，“苹果税”降低给苹果公司的利润表现带来了更严峻的挑战。无论是在日本还是欧盟，苹果都是在当地法律的压力下，被迫下调“苹果税”。不过，苹果也在努力引导用户留在自家生态体系中，例如当用户使用第三方支付时，就会跳出安全警告弹窗。

随着全球主要国家的“苹果税”陆续下调，作为苹果第二大市场的中国仍然维持30%的佣金率，显得格外扎眼。苹果很难主动选择调整中国费率，国内是否会出台相关法律还有待观察。不过，国内安卓生态内，各厂商收取的佣金率远高于苹果，相关法律的制定或许会面临一些阻力。

美团悄然上线找房业务

12月18日消息，美团最近悄然上线了“找房”功能。此次功能更新相对低调，不仅没有盛大官宣，也未设置显眼入口，仅当用户深入浏览具体小区信息时，才会触发“美团找房”页面展示。从“美团找房”的页面内容看，目前主要业务涵盖租房和二手房两大板块。而在点击相关房源信息后，跳转到的是“麦滴找房”和“诸葛找房”服务页面，美团在这个过程中扮演着提供流量分发服务的角色。

早在2024年初，就有其筹备房产频道的消息传出。近两年间，美团民宿租房服务已在全国40多个城市上线，也在部分城市打造了保障性“骑手公寓”。不过，或许是由于目前还处在灰度测试阶段的缘故，目前“美团找房”的功能还不完善。（每经网）

｜点评｜ 在本地生活领域遭到激烈竞争的美团，正在尝试拓展新的业务版图。美团拥有庞大的自然流量，与第三方房地产服务商合作，为其导流，不失为一种流量变现的方式。凭借对用户真实消费行为的深入洞察，美团有望为用户提供更贴合需求的房源推荐。目前，美团没有大张旗鼓的宣传，前期投入极为有限，成本较低地试探该业务的潜力。

房产中介业务与外卖业务有着天壤之别，用户点了一份不好吃的外卖，或许不会迁怒于平台，可在中介机构买或者租到了不好的房子，可能就会对平台产生强烈的负面印象。外卖补贴三季度将美团的利润“一键清零”，美团冒着风险开展找房业务，侧面验证了公司盈利压力仍然很大。

周四两市涨跌不一沪指涨0.16%

12月18日，三大指数涨跌不一，沪指低开回升，创业板指低开低走跌超2%。沪深两市成交额1.66万亿，较上一个交易日缩量1557亿。全市场近2900只个股上涨。从板块来看，银行板块震荡拉升，商业航天概念走势活跃，医药商业延续强势，IP经济概念表现活跃。下跌方面，锂电池板块回落，电网设备、证券、消费电子等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3876.37点，涨0.16%，成交额为7049亿元；深成指报13053.97点，跌1.29%，成交额为9506亿元；创指报3107.06点，跌2.17%，成交额为4499亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 周四沪强深弱，两市走势分化。从板块上看，银行接替券商支撑指数，对情绪的带动效果偏弱。发改委发布通知，推动煤炭清洁高效利用，煤炭板块高开后全天高位震荡。部分消费板块延续涨势，零售、饮料制造等板块领涨。商业航天板块近期备受关注，短期炒作情绪较高。受外盘影响，成长股相对偏弱，新能源、半导体等板块跌幅居前。

近期两市成交量逐渐走弱，科技赛道的估值正在被市场重新审视，仅有部分AI应用赛道较为活跃。券商、消费等传统蓝筹股的中长期上行逻辑暂时还不明朗，短期难以成为主线行情为市场提供支撑。