12/31/2025 美国债市：国债年内最后一天下跌 此前申领失业救济人数下降

源济

美国债市：国债年内最后一天下跌 此前申领失业救济人数下降
2026年01月01日 04:10 环球市场播报

　　年内最后一天，美国国债在缩短交易日中走低，此前公布的每周首次申领失业救济人数意外下降，显示劳动力市场表现强劲，这可能会削弱市场对美联储降息的预期。纽约时间下午1点刚过，期货成交放量，价格跌至日内新低，彭博美国国债指数于1点进行月末再平衡。

　　由于芝商所利率产品下午1点提前结算，通常于下午4点进行的彭博美国国债指数月末再平衡也随之提前。

　　指数新增本月发行、符合纳入条件的债券，同时剔除剩余期限不足12个月的债券，使久期预计延长约0.06年。不过，不利的价格走势显示，与指数调整相关的需求低于预期。

　　受指数调整影响，美债期货成交量创下数周来最高；其中，10年期美债期货5分钟内成交约25.5万手。

　　下午1点后不久，各期限收益率至少上升3个基点，但仍处于12月23日以来的区间内，10年期收益率接近4.16%。

　　美国证券业和金融市场协会（SIFMA）建议美元计价债券下午2点收盘；美国股市维持正常交易时段。

　　在美国经济展现韧性的背景下，美国国债单月料录得小幅下跌，但全年表现料创2020年以来最佳，此前美联储为应对劳动力市场走弱而三度降息。

　　截至美东时间下午02：44，美国2年期国债收益率上涨2.47个基点，报3.473%；

　　美国5年期国债收益率上涨4.85个基点，报3.7252%；

　　美国10年期国债收益率上涨4.51个基点，报4.167%；

　　美国30年期国债收益率上涨3.66个基点，报4.8436%；

　　美国2年和10年国债收益率差上涨1.84个基点，报68.986个基点；

　　美国5年和30年国债收益率差下跌1.19个基点，报111.662个基点。

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10年期美债收益率2025年全年收跌 收官日逆势走高

2026年01月01日 05:21 环球市场播报

　　尽管受到美联储降息以及通胀居高不下但整体呈下行趋势的影响，10 年期美国国债收益率在 2025 年全年录得跌幅，但在周三（收官日）逆势走高。

　　当日，10 年期美债收益率上涨逾 3 个基点，报 4.163%；2 年期美债收益率同样走高，最终上涨超 2 个基点，报 3.475%。

　　主要期限美债收益率实时行情

　　美国劳工部周三公布数据显示，截至 12 月 27 日当周，美国首次申领失业救济金人数为 19.9 万人，较前值（向上修正后为 21.5 万人）减少 1.6 万人，且低于道琼斯(48063.2891, -303.77, -0.63%)调查的经济学家预期的 22 万人。受此数据提振，美债收益率扭转此前走势，转而上行。

　　FWDBONDS 首席经济学家克里斯托弗・鲁普基表示：“往年节假日期间以及冬季恶劣天气影响下，首次申领失业救济金人数往往波动较大，但本次数据凸显出就业市场并未出现任何实质性疲软迹象，这表明美国经济距离衰退还相去甚远。”

　　他补充道：“当前就业市场表现强劲，裁员率处于低位，招聘活动或许有所放缓。这种态势很可能会延续至 2026 年。毕竟，尽管特朗普政府推行了贸易和移民政策的彻底改革，还裁撤了数千名联邦政府工作人员，但美国经济并未如许多经济学家预测的那样陷入混乱。”

　　此次数据公布后美债收益率的回升，也折射出债券市场又一个跌宕起伏的年份。全年市场波动的驱动因素包括特朗普关税政策影响的不确定性，以及美联储的利率政策走向。

　　10 年期美债收益率年内走势回顾

　　2024 年收官时，10 年期美债收益率还处于 4.5% 以上的高位。2025 年 4 月初，特朗普宣布 “对等关税” 政策的次日，该收益率便大幅下跌至 4.045%；但一周后，随着特朗普宣布对多数国家暂时将关税税率下调至 10%，收益率又回升至 4.5%。

　　进入下半年，市场格局再度变化。美联储于 9 月启动年内三次降息中的首次操作，但通胀率仍高于 2% 的政策目标，同时就业市场开始显现疲软迹象，在此背景下，10 年期美债收益率在 4% 附近区间震荡。

　　美联储于周二公布了 12 月 9 日至 10 日的货币政策会议纪要。此次会议最终投票决定再次降息，但会议纪要显示，这一决议的投票分歧比最终结果体现的更为激烈。纪要公布后，美股维持小幅下跌态势，交易员则小幅上调了对美联储在明年 4 月再次降息的押注。