Figma的警示：人工智能如何击垮了这家软件企业 | 巴伦投资

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Figma的警示：人工智能如何击垮了这家软件企业 | 巴伦投资

原创 保罗·R·拉莫妮卡 Barrons巴伦

2026年1月26日 22:34

Figma股票去年夏天上市时表现抢眼，但随后的惨烈下跌提醒投资者，不要被IPO的巨大炒作所迷惑。

作者｜保罗·R·拉莫妮卡

编辑｜蔡鹏程

六个月前，软件设计公司Figma上市时，其股价如火箭般飙升。

上市首日，股价从发行价33美元暴涨250%，达到115.50美元。第二天又继续上涨至122美元，公司市值一度接近600亿美元。

但此后股价一路下跌。Figma目前的股价大约为29.20美元，较历史最高点142.92美元暴跌了80%，甚至比33美元的发行价还低了10%以上。

Figma的惨烈下跌提醒投资者，不要被IPO的巨大炒作所迷惑。

如今，该公司市值大约为145亿美元。作为对比，其竞争对手Adobe曾在2022年提出以200亿美元收购Figma。但一年后，两家公司放弃了这笔交易，因双方无法确定能否获得监管机构批准。

但Figma的困境，究其原因不仅是市场炒作，人工智能的冲击也是一个重要因素——即便Figma与ChatGPT的开发者OpenAI以及Google云/Gemini的母公司Alphabet都有合作。

华尔街担心，人工智能最终会让一众大型软件企业惨遭淘汰。Adobe的股价同样表现低迷。

人们担忧的焦点在于所谓的“vibe coding”兴起，也就是利用AI语言提示生成软件应用程序。Figma也推出了自己的vibe coding产品Figma Make，但即便如此，分析师们的担忧依然没有消除。

RBC资本市场分析师Rishi Jaluria在接受Barron's采访时表示：“市场对Figma面临的来自AI以及像Lovable、Replit和Vercel这样的原生AI编程平台的竞争感到担忧。”

对Figma持观望评级的Jaluria还补充说：“OpenAI和Anthropic持续在各自平台上增加更多功能。”

考虑到该公司股票依然昂贵，激烈的竞争尤其成了一个问题。即便自上市高点大幅回落，Figma的股价仍然是今年盈利预期的110多倍。

Jaluria对Barron's表示：“上市后估值迅速攀升，随之而来的就是过高的市场预期。作为一家上市公司，我认为他们的执行力不错，但在这样的估值水平下，或许无论业绩多好都难以满足市场的期待。”

Figma的财务状况总体较为健康。第三季度营收同比增长了38%。

但在华尔街，并非只有Jaluria一人对Figma的估值存疑。在覆盖Figma的12位分析师中，有8位给予该股“持有”评级，3位给予“买入”评级，1位建议“卖出”。

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耐人寻味的是，分析师们给出的平均目标价为47.56美元，较当前股价高出近65%。这意味着那些对该股态度平淡的分析师，要么需下调他们的目标价，要么应上调评级。

即便如此，接近48美元的价格仍远低于其历史最高点。而且，Figma并不是唯一一家自上市以来股价大幅下跌的知名IPO公司。

加密货币公司BitGo自上周上市以来股价已下跌25%。智能投顾公司Wealthfront自去年12月上市以来股价也下跌了近40%。此外，票务平台StubHub、“先买后付”金融科技公司Klarna，以及房地产投资信托Fermi，都是2025年末上市的热门公司，如今华尔街也认为它们的发行已经失败或表现不佳，因为它们的股价都低于发行价。

这些糟糕的表现引发了一个问题：今年的IPO市场会带来什么？是强劲的首秀和稳健的表现，还是更多的炒作和AI相关的波动？

只有那些能预见未来的人才能比较自信地给出答案。

但对于我们这些不是预言家的人来说，只能给出这样的建议：要小心。并不是每一个新上市的公司都能延续首日的涨势。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2026年1月26日报道“Figma’s IPO Is a Cautionary Tale. How AI Busted the Stock.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）