中国经济复苏的真实度到底有多高？

卜丁

许多人期望中国能够引领全球经济走出困境，这有点像闭着眼睛开车通过十字路口，你希望一切顺利，但胃里那翻江倒海的感觉表明你心里其实并无把握。

无疑金融市场情绪不稳。

上证综合指数周一下跌5.8%显示出金融市场普遍更加惶恐不安。市场呈现标准的避险态势：日圆走高，债券上涨，股市下跌，金属价格下行，油价滑落，新兴市场货币走低。

虽然中国股市的规模相对于总体经济而言还非常小，但股市的表现无疑可以作为中国整体景气状况的一项参考指标。

人们不禁要发问：中国经济复苏的真实度到底有多高？复苏到底能持续多久？

中国上周公布的7月份工业产值、新增人民币贷款和投资数据已经显示出一些不太乐观的迹象，令人们对于中国经济复苏力度的怀疑加重；许多中国数据的统计基础不明确也导致人们保持谨慎。

另外，在过去6个月中，人们对于中国从澳大利亚、亚洲其他地区和美国等购买原材料和商品寄予厚望，这也是需要谨慎的原因。

近几个月全球股市走势异常强劲，出现回调在所难免。新兴市场货币以及澳元等高收益货币也可能进行调整。

但大家也无需恐慌。有理由相信中国经济的复苏将持续，尽管速度可能不会像许多人预期的那样快。缓慢但更持久的复苏与过快过猛并引发一连串问题的复苏相比，我们更希望看到的显然应该是前者。

韩国、台湾和日本等亚洲地区的出口数据显示，来自中国的需求是实实在在的。

这些需求可能有透支未来的嫌疑，库存可能开始增加（新加坡7月份出口数据显示对中国的出口降幅较6月份略微扩大），不过中国不可能完全停止从海外购买商品。

中国海关总署(General Administration of Customs)统计分析处处长黄国华上周表示，加工贸易相关进口快速增长是一个乐观信号。

的确，中国7月份进出口较6月份增长。

Fortescue Metals与中国钢铁企业周一达成铁矿石供给协议，以及中国企业一直努力寻求获得加拿大、非洲和澳大利亚矿业和石油企业股权的表现说明，中国政府仍然渴望获得资源供给。另外，其他一些数据显示中国对关键原材料的进口并未显著放缓。

中国的复苏的确存在一些问题。大量流动性和极易获得的信贷正推动房地产和股市走高，这增加了通货膨胀风险。在经济仍较为脆弱之际，这一风险是难以承受的。

掌控好经济复苏是一项艰巨的任务，因此可能不时会有一些指标显示复苏出现不好的状况，不过中国经济有望继续维持增长，虽然增长速度不会像很多人预期的那样快，但大家最终会发现过快的增速可能也并不是我们需要的。

Rosalind Mathieson

卜丁

真酸梨啊。