上班族应该如何购买共同基金

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上班族应该如何购买共同基金

作者：Raymond Wang，三维预测投资通讯



股票和共同基金是普通民众最熟悉的两种投资产品。其中，共同基金（又称互惠基金）是由基金公司发行，向社会公开发售，募集到的资金交由基金经理管理，投资于各种股票、债券、商业票据或金融衍生品，获得的收益扣除管理费用后分发给基金购买人。

很多人购买共同基金的最大原因是自己没有时间和能力研究股市或进场操作，因此买入共同基金，交给专业人士管理，做长线投资，特别是为自己养老而准备的退休金，或者为孩子上学而准备的教育金，考虑到税务优惠、交易成本、雇主补贴和小额自动购买等因素，共同基金的优越性的确超过了股票投资。

但是共同基金的种类繁多，应该如何选择呢？

大多数人购买基金时都是听取投资顾问或银行经理的建议，购买他们所推荐的基金。因为你不懂投资，也没时间去搞懂它，所以“专家”说哪个基金好，你就买哪个。但是这里有两个问题：第一，很多所谓的“投资顾问”其实是Broker，他的收入主要来自销售佣金。基金公司给他回扣，鼓励他推销某个基金公司的产品，这就出现了利益冲突的问题。而如果是银行经理，他推荐给你的基金通常都是由他的银行发行管理的，其他公司的基金回报再高，他也可能不会向你推荐。

即使你的投资顾问不受任何限制，而且只给你推荐No-Load Fund（免佣基金），他所推荐的基金也未必就能在未来几年获得满意回报（请不要只看某个基金过去几年的回报率，这是大错特错的挑选方法）。来自哈佛大学和俄勒冈大学的三位教授曾经发表过一份研究报告，他们搜集了1996年至2004年的共同基金行业数据，比较了投资者自己挑选基金与通过专家顾问挑选基金获得的结果有哪些不同。这项研究的结论是，通过专业人士挑选基金的投资者比自己挑选资金的投资者要付出两倍以上的管理和服务费用，而他们购买的基金的长期回报反而低于投资者自己挑选的基金的回报。回报有多低？把整个基金行业放在一起统计的话，根据专家意见购买共同基金的投资者平均每年少获得90亿美元的回报。

读到这里，你可能要问：我没有时间去研究那么多的基金，如果不找专业人士，我怎么知道该买哪个好呢？答案很简单：买跟踪大盘指数的指数型共同基金（Broad-market Index Fund）。所谓Broad-market是指美国的S&P 500指数，Nasdaq-100指数，或者其它任何一个国家股市的大盘指数。而Index Fund就是跟踪这些指数的共同基金，大盘指数包含哪些股票，这些基金就买入哪些股票，而且持仓比例也完全模拟大盘指数的权重。因此，大盘涨5%，这些基金也涨5%，大盘跌3%，这些基金也跌3%。

为什么要买指数基金，而不是其它类型的基金呢？

我们这里假设你是要做长线投资，连续投资至少10年，为你将来退休或者孩子上大学积累资金。如果你没有长线投资的打算，这篇文章就不适合你了，因为指数基金的好处只有长线投资才能体现出来。不过，我这里讲的长线投资并不是Buy and Hold只买不卖，这一点我在后面会有详细解释。

大家都知道股市有涨有跌，牛市和熊市总是交替变化。但是从历史的长远角度看，股市的总体趋势是上升的，即上涨的时间多过下跌的时间。这是因为社会总是不断进步，经济总是不断富强（第三世界国家除外）。而股市是经济的晴雨表，萧条都是暂时的，战争也不可能没完没了，我们没有理由相信地球会从此衰退，因此股市的长期趋势就一定是上涨。

在美国一百多年的股票历史中，没有任何一项投资产品（例如房产、债券、黄金等）能够超越股票的长期回报率。所以，如果是为了长线投资，股票是首选。而追踪大盘指数的共同基金又好过其它类型的股票基金，因为有很多的统计调查显示，80%以上的股票基金其平均年回报率都比不过大盘指数。换句话说，你费了半天劲选出来的股票基金，10个里面有8个不如大盘指数的回报率高。既然挑选基金的失误概率这么高，你就不如选择指数基金，省时省力，而且管理费用最低。

那么，确定了投资产品之后，应该怎样买卖指数基金？什么时候买，什么时候卖呢？这是我在下一篇文章中要谈的问题。


我在上一篇文章中讲到共同基金（又称互惠基金）适合那些没有精力研究股市，但是希望长线投资（10年以上），为自己养老或孩子上学做准备的普通民众。在种类繁多的基金产品中，跟踪股市大盘的指数型共同基金（Broad-market Index Fund）是首选，因为它的费用最低，而且其它投资产品，例如房产、债券或黄金等的长期回报率都没有股票高。

确定了投资产品之后，本文要讨论的是如何买卖指数基金，什么时候买，什么时候卖，怎样调整投资组合才能最大化地提高收益并降低风险。

市场上有很多跟踪大盘指数的股票基金，例如著名的Vanguard 500 Index Fund（VFINX）跟踪的是S&P 500指数。除了持有大型股的指数基金之外，你还应该购买小型股的指数基金，例如Vanguard Small Cap Index Fund（NAESX），以及债券基金，例如Vanguard Total Bond Market Index Fund（VBMFX）。其它基金公司的同类指数产品都大同小异，你应该选择管理费用（Expense Ratio）最低的指数基金。

有了这三种大型股、小型股和债券的指数基金，你的投资组合就打好了坚实的基础。接下来要考虑就是什么时候买或卖，以及调整三种基金在投资组合中的比重，以求降低风险并且提高收益。

首先要根据你的投资目标和时间长度决定三种基金的持有比例。年轻人如果为退休做准备，可以把大部分钱放在股票基金里，例如三种基金达到6:3:1或5:4:1的比例，只有在股市进入熊市阶段才提高债券基金的比例（操作方法见下面的介绍）。中老年人如果已经接近退休年龄，则股票基金要减持，把一半或者更多的钱放在债券基金里，降低资产大幅缩水的风险。

其次，不能把全部资金都在同一时间一次性投入，然后长期持有不再管它。这样做的人比较少，但还是需要提醒一下，因为假如你“不幸”地买在股市的最高点附近（例如在2000年），那么过了很多年，你的帐户都可能一直处于亏损状态，这对你的情绪影响很大，大部分人都受不了这种煎熬，很容易做出冲动决定，功亏一篑。

在买卖操作方面，大多数人的做法是每个月从薪水中拿出一些钱购买基金，或者每年因为要报税而拿出一笔钱来购买基金。前一种做法显然更有计划性，也更容易分散风险。即便是自雇人士（自由职业者），没有固定收入也要尽量每个季度都做一次投资。因为正如前面所讲的，你没有时间和经验研究股市，如果一次性地投入资金，你很可能受到当时的市场情绪影响而买在股市的最高点，或者在股市的最低点却不敢买股票基金，全部买入债券基金而错过了股票的获利行情。

本文所讲的投资组合包括大型股、小型股和债券这三种指数基金，那么，每一次投资是否都按照同样的比例购买所有基金呢？我的回答是否定的。你应该根据当时的市场形势判断持有股票的风险有多大，如果股市处于中长期的下降趋势，你一味地买入股票基金就会令账面资产雪上加霜。

虽然你没有时间或经验分析股市，但是在每次投资之前，你可以用一个简单的方法判断中长期走势是上升还是下降：看S&P 500指数的日线图，如果200日均线下降就只买入债券基金，如果200日均线上升就按比例买入三种指数基金。这种判断大势的方法虽然不精确，但对于长线的基金投资已经足够。它的目的很明确：股市上涨的时候按照既定的比例购买三种指数基金，股市下跌的时候增加债券基金的投资比重，等股市重新恢复上涨时多买一些股票基金，让三种基金的持有比例恢复正常。

请注意，这三种基金的持有比例应该随着年龄的增长而逐渐调整。越是接近退休年龄，或者孩子接近上学需要用钱的年龄，债券基金的比重就应该越大。原因很简单，你不希望在快要退休的时候赶上一个大熊市，股票基金大幅缩水，导致你的退休计划不得不推迟。

最后要说的是，本文没有提到美国以外的股票指数基金，例如International Market Fund或Emerging Market Fund。很多人购买这类基金的目的是让投资组合多样化，希望以此降低风险，但我认为这样做的效果并不明显。现在全球经济一体化，各个国家的股市联动性很强，除非有一天美国经济在世界的领导地位改变，其他国家的股市不再同它一荣俱荣、一损俱损，否则没必要买这么多种类的基金，这只会让投资复杂化，效果并不好。

ECYY

谢谢. 特别需要这样的信息.

各位老大如何看呢?

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这个跟买SPY有什么区别？