英伟达专供芯片遭出口管制，多名券商员工考公转型 | 财经日日评

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英伟达专供芯片遭出口管制，多名券商员工考公转型 | 财经日日评

吴晓波频道

 2025年04月18日 19:30

欧洲央行如期降息25个基点

4月17日，欧洲央行公布最新利率决议，如期降息25个基点，将存款机制利率从2.5%下调至2.25%。同时将主要再融资利率从2.65%下调至2.4%，边际贷款利率从2.9%下调至2.65%，均符合市场预期。降息决定发布后，交易员维持欧洲央行降息押注稳定，预计今年还会再降息55个基点。欧洲央行官员在决议声明中就货币政策立场删除了“限制性”一词。

欧洲央行表示，由于贸易紧张局势加剧，经济增长前景恶化。不确定性加剧可能会削弱家庭和企业的信心，市场对贸易紧张局势的负面和波动反应可能会对融资环境产生收紧影响。这些因素可能会进一步拖累经济前景。（华尔街见闻）

｜点评｜ 过去欧洲央行与美联储在利率政策节奏上保持高度一致，这次美联储旗帜鲜明地表示短期内不会降息后，欧洲央行还是决定按照自己的节奏，继续降息。比起美国的二次通胀风险，欧洲通胀水平早已回落至正常水平，反而是经济增速放缓，成为欧洲央行更加头疼的问题。

欧盟内多个成员国已经宣布扩大政府开支的计划，为经济注入新的活力，然而美国政府的关税加征计划又给欧盟经济的修复带来了更多不确定性。现在欧美关税谈判陷入僵局，欧洲央行选择降息，向市场释放出更多的宽松信号，是应对经济下行压力的积极做法。

上海3月份出现7个楼盘开盘日光

4月18日消息，中原地产监测数据显示，今年3月份开盘的29个楼盘中，近半数认购率超过100%，有7个“日光”项目。其中3个单价“10万+”项目均在开盘当天售罄，包括每平方米均价近19万元，总价格段在4000万元至1.7亿元的嘉里金陵华庭，也在推出后迅速实现“日光”。

位于上海浦东新区杨思区域的热门项目翡雲悦府结束认购，其首开便斩获939组认购，认购率约412%，成功刷新今年上海新盘最高认购数。公开信息显示，翡雲悦府首开共计推出228套房屋，均为建筑面积约120—140平方米的小高层住宅，过会均价为10.72万元/平方米。（澎湃新闻）

｜点评｜ 去年上海房地产市场松绑政策频出，很多非上海户籍人士获得了购房资格，一批潜在的刚需被集中释放。去年末，上海二手房市场开始回暖，成交量有所上行，价格止跌企稳，出现小幅上行的势头。同时，上海土拍市场升温，高溢价率的地块频繁出现，上海房地产市场重新出现涨价预期。前几年房地产市场趋冷，今年年初新房供给显著减少，有改善型需求的上海居民数量增多，优质新楼盘很容易形成“日光”。

上海等一线城市房地产市场升温，对全国楼市表现起到了一定带动效果。然而，上海居民购买力较强，供需环境和三、四线城市也有很大不同，未来各城市、地区之间的房地产市场表现或将出现较为明显的分化。

H20芯片遭出口管制黄仁勋紧急访华

4月18日消息，本周四英伟达CEO黄仁勋紧急抵京，时隔三个月再次访华，与中国贸促会高层会谈，强调“中国是重要市场”。此举被视为争取政策缓冲期的关键行动。此前的美国当地时间4月15日，英伟达披露收到美国政府通知，其专为中国市场设计的AI芯片H20被纳入出口管制清单，需“无限期”申请许可方可对华出口。

H20芯片是英伟达为符合美国2023年出口限制而推出的中国“特供版”产品，性能仅为旗舰芯片H100的15%，但仍是中国市场可获取的最强AI推理芯片。2025年第一季度，中国企业对H20的突击采购额达160亿美元，字节跳动、腾讯、阿里巴巴等科技巨头为主要客户。（新浪财经）

｜点评｜ 中国区芯片业务面临清零风险，是黄仁勋紧急访华的直接背景。但黄仁勋来中国，只能是安抚客户，而能否重新获得出口许可的钥匙，是掌握在特朗普手中的。在这个问题上，黄仁勋的博弈能力或许没有那么强大。覆巢之下，焉有完卵。英伟达的遭遇，是美国收紧对中国芯片出口的一个并不特殊的案例罢了。

虽然H20芯片是阉割版产品，但DeepSeek的横空出世，表明了不需要那么大算力的芯片，中国也能发展出具有商业价值的生成式AI。这可能给了美国更大的警惕之心。无论黄仁勋能否改变政策走向，对国内科技公司来讲，确实需要做好断供后如何跟得上AI科技发展的准备。

台积电一季度净利润同比增长60%

4月17日，台积电公布2025年一季度财报，财报显示，台积电第一季度营收为8392.5亿元台币，同比增长42%。净利润为3616亿元台币，同比增长60.3%。营业利润为4070.8亿元台币，同比增长63%。毛利率58.8%，前季59%。

台积电预计，第二季度销售额284亿美元至292亿美元。第二季度营业利润率将达47%至49%，上一季度为48.5%。预计第二季度毛利率将达到57%至59%，上一季度为58.8%。此前，荷兰光刻机巨头阿斯麦公布2025财年一季度财报，财报显示，一季度新增订单额为39.4亿欧元，低于预期的48.2亿欧元，较上季度的70.88亿欧元大幅下滑44.5%。（华尔街见闻）

｜点评｜ 一季度台积电交出了超预期的成绩单，得益于全球科技公司继续加码AI领域。作为芯片代工厂，台积电订单接得盆满钵满。特别是高端AI芯片需求提升，台积电先进制程产能利用率保持在高位。今年台积电继续扩大资本开支，包括计划在美国建厂，对公司毛利率形成一定拖累。不过，这也使台积电更有可能获得美国关税豁免，尽可能减少全球贸易冲突给台积电带来的负面影响。

阿斯麦偏弱的一季报让市场对于全球芯片产业产生担忧，台积电的出色表现为市场注入一针强心针。不同类型的芯片产业实际上有很大不同，除了AI芯片外，传统芯片产业修复的速度并不算快，所以阿斯麦现阶段的表现比台积电更弱。

蚂蚁集团“变阵”进军通用AI

4月18日消息，今年以来，蚂蚁集团调整旗下CTO条线，并成立AGI（通用人工智能）部门，由CTO何征宇直接挂帅，专注于通用人工智能算法和应用。原先的技术条线也继续做出调整。有消息称，支小宝技术团队将只保留业务部分，剩余人员转去AGI部门。

作为蚂蚁集团自研的基础大模型，百灵大模型计划聚焦在生活服务、金融服务、医疗健康等场景。支小宝则是支付宝基于百灵大模型开发的AI生活管家，也是蚂蚁集团此前布局AI应用的抓手之一。同时，蚂蚁集团发力具身智能、AI眼镜等消息接连传出。招聘网站也显示，蚂蚁集团正招聘AI智能眼镜的产品专家，要求有消费级产品的经验。（财联社）

｜点评｜ 曾几何时，蚂蚁还在力推AI生活管家支小宝，没想到这么快又被战略性抛弃了。实际上，很少人真正使用和感知到支小宝的存在（比如，支小宝实际上是有App的）。AI时代来临，任何行业都值得用AI重新做一遍，对于支付领域的头部企业蚂蚁集团，自然也不甘于被抛弃在时代之外。但也不得不承认，之前蚂蚁对自己在AI领域要做什么、能做什么，认知并不明确。

近期蚂蚁在AI方向的人事和聚焦领域大调整，应与蚂蚁20周年马云现身蚂蚁总部并声言“为了蚂蚁未来的20年而来”有关。换句话说，马云或许在内部给蚂蚁如何介入AI领域定了调。这使得蚂蚁摆脱之前踌躇不前的状况，开始甩开膀子干了。

从业人员减少多名券商员工考公上岸

4月17日消息，Wind数据显示，近两年（2023年三季度至2025年二季度），证券行业的从业人数，整体呈现出下降趋势，从35.24万人降至了32.65万人。测算显示，近两年证券行业的从业人员数量减少了7.33%。其中，一般证券业务、经纪业务营销、投资主办人、证券经纪人等细分领域的从业人员，近两年均出现减少。而分析师、投资顾问、保荐代表人等领域的从业人员，则出现了一定程度增长。

随着各地税务局、财政部、上海市公务员局、北京市朝阳区公务员的招录名单公示，公务员队伍中频频出现证券从业者的身影。例如，各地税务局4月14日公布的2025年度拟录用公务员公示公告（第一批）中，便有9位来自证券公司的从业者。（澎湃新闻）

｜点评｜ 证券行业正处于转型期，对从业人员的能力要求也在逐渐改变。现在股民交易都在网上进行，开户也能全部通过App进行，股民对于线下营业部服务的需求越来越少。很多券商公司都将更多注意力放在了互联网营销上，减少线下营业部数量，部分新入行的年轻人只能考虑转岗、考公，或者在其他行业发展。券商行业入行有一定门槛，具有券商背景的优秀年轻人出现公务员招录名单中，并不令人感到意外。

现在券商行业正在增强投顾能力，去年10月A股迅速走高之际，社交媒体中许多无资质的“分析师”大行其道，得到众多新股民追捧，正派的券商投顾们却没有得到太多关注。这充分证明市场对投顾的潜在需求一直存在，作为“正规军”的券商们正在试图弥补这个空白。

50年超长期特别国债将迎来年内首发

4月17日消息，财政部官网显示，2025年超长期特别国债将于4月24日启动，50年期品种将在下月迎来首发，债券供给端潜在压力受到市场关注。相比去年，今年的国债发行安排的披露时间更为靠前。2024年政府工作报告明确，从2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。2025年的政府工作报告则明确，今年拟发行1.3万亿元超长期特别国债，比去年增加3000亿元。

纵观4月以来，债券市场经历了关税反复，以及3月社融信贷、出口及一季度经济数据超预期等，以10年期国债为代表的长债利率由此前的1.80%逐步重新回到1.65%附近。（第一财经）

｜点评｜ 超长期国债发行在即，市场中的债券供给量将有所增加。今年超长期特别国债发行计划去年已经公之于众，导致债市并没有对其产生过度反应。超长期特别国债是国内应对经济下行压力增大后，扩大政府开支计划中的一部分。去年发行的超长期特别国债成为支持消费品以旧换新政策、加速重点基建工程开工等项目的资金来源。对拉动内需，提振国内经济起到了一定效果。

今年债市与股市呈现出明显的“跷跷板效应”，3月末随着市场避险情绪升温，多期限的国债期货价格从此前的调整中迅速拐头，再加上二季度央行降息、降准预期，国债期货价格很快回升至历史高位附近。在没有更多增量稳经济政策出台前，债市或仍将维持强势震荡格局。

周五两市震荡反弹沪指跌0.11%

4月18日，市场全天低开后震荡反弹，三大指数涨跌不一，沪指止步八连涨。沪深两市全天成交额9147亿，较上个交易日缩量848亿，创年内地量。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超2700只个股下跌。从板块来看，银行股维持强势，中、农、工、建四大行续创历史新高。地产、城镇化概念股集体走强，5G概念股表现活跃。下跌方面，大消费股集体调整，旅游、乳业、食品、农业等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3276.73点，跌0.11%，成交额为3803亿元；深成指报9781.65点，涨0.23%，成交额为5343亿元；创指报1913.97点，涨0.27%，成交额为2341亿元。（财联社）

｜点评｜ 周五市场积压的调整需求继续释放，午后券商板块和ETF方向却再次发力，带动两市回暖。从盘面上看，消费板块全天领跌，市场缺乏进攻方向。活跃资金再次选择炒作房地产板块，板块内的权重股跟随意愿较差。

本周两市行情略显鸡肋，虽然全周指数看起来较为强势，展现出下有强支撑的积极形态，然而，这种支撑并非完全由市场自发形成，市场对行情的参与热情正在下降。消费板块作为新主线行情正在得到市场认可，但其不像此前的AI板块，具有广阔的想象力空间，能充分调动市场情绪，行情能否继续展开需要得到基本面的逐渐证实。