印度是特朗普贸易战的最大赢家 | 巴伦宏观

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印度是特朗普贸易战的最大赢家 | 巴伦宏观

在一篇特约评论中，布赖恩·克莱因写道，特朗普的关税政策为印度带来了新的经济机遇。

作者｜布赖恩·克莱因

编辑｜刘洋雪

印度或许将成为全球贸易新秩序下的最大受益者之一。随着特朗普反复无常地挥舞关税大棒，而中国则一心消化制造业过剩产能，新德里正日益成为全球贸易路线转移与价值链重组的中心。印度经济可能很快就会以自20世纪80年代中国快速崛起以来未曾见过的速度增长。

印度已是全球第五大经济体，并有望在2030年前超越德国和日本，跻身全球前三。欧盟与印度近日签署的自由贸易协定，几乎取消了所有贸易类别中的大部分关税，将为印度经济增长按下“加速键”。

该自由贸易协定将于2027年生效，届时将成为全球规模最大的自由贸易协定，覆盖全球四分之一的人口（超过美中人口之和），并涵盖约25%的全球GDP。美国的关税威胁恰好为印度与欧盟提供了关键推力，让双方历经二十年的贸易谈判后，终于在今年1月达成共识。这两个地区的经济未来愈发紧密相连，而非依附于美国。

印度总理莫迪深谙其中门道：一边维持美国对印度商品的名义开放，一边在其他地区打造一个庞大的自由贸易区。在美国施压印度停止采购俄罗斯石油的背景下，印度本月初与美国就关税问题展开谈判。最终形成的《美印联合声明》充斥着意向与承诺——美国将把对印度的关税从此前威胁的50%下调至18%——但这份协议，与印度商品进入欧盟所享受的零关税相比，显得黯然失色。

制造业向印度转移的趋势已然显现。宝马正加速在印度布局电动汽车生产，以满足本土市场需求；瑞典电信巨头爱立信去年宣布在班加罗尔设立新研发中心；韩国现代集团计划通过扩建港口、在泰米尔纳德邦（印度出口导向型汽车产业核心区）新建港口，大幅提升印度本土造船能力。印度政府还启动了一项名为“Semicon 1”的大型制造业计划，以吸引对半导体生产的投资。目前已有10个项目落地，吸引投资达180亿美元。

在通往印度的贸易道路上仍有许多障碍。欧盟-印度贸易协定的实施尚待正式批准。印度缺乏经济繁荣所需的一些关键要素，例如健全的基础设施、高效的交通运输与稳定的能源供应；政府效率低下的问题依旧困扰该国，且印度是全球污染最严重的国家之一。

尽管印度是全球人口最多的国家，但其14亿人口中绝大多数仍处于贫困状态。人均收入虽持续增长，却仍不足3000美元。在全球竞争力、营商环境及吸引外商直接投资等主要指标上，印度的表现也始终不尽如人意。

印度专利申请量长期保持12%以上的稳健增速，但该国研发投入仅为中国的三分之一，难以支撑更多专利的研发。近年来，印度的风险投资交易量不增反降，芯片研发、高端电子、绿色能源解决方案等新兴产业，普遍缺乏外资与技术支持。对寻求增长机遇的投资者与跨国企业而言，这些挑战恰恰蕴藏着巨大机会。

随着中国经济增长显露疲态，投资者或许很快会对印度产生兴趣。中国正努力维持每年5%的增长目标，同时也将重心放在出口其过剩产能上。自2023年年中以来，流入中国的外商直接投资持续收缩，而流入印度的资本则保持稳定。

印度的未来更为光明。该国拥有年轻的人口结构——超过3.7亿人年龄在15至29岁之间，且人均GDP预计到2030年将增至4000美元，印度在扩大消费者群体方面拥有更大的成长空间，而中国老龄化的人口无法支撑这种快速的增长。如果印度成功打造一个规模庞大的免关税市场并吸引外国资本，随着时间推移，印度可能超越中国不仅成为具有全球竞争力的出口国，还能拥有强大的国内市场。

在世界其他地区努力应对美国本土主义政策和中国政策之际，印度能否迎来一个充满机遇的黄金时代，取决于其能否在政治约束与繁荣前景之间找到平衡。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2026年2月18日报道“India Is the Big Winner in Trump’s Trade War.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）