Anthropic预计10月上市，联想一财季营收大增43% | 财经日日评

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Anthropic预计10月上市，联想一财季营收大增43% | 财经日日评

央行发布二季度货币政策执行报告

8月12日，中国人民银行发布2026年第二季度中国货币政策执行报告。其中提到，继续实施好适度宽松的货币政策。增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，加强与财政政策协同配合，支持经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行。

报告中表示，淡化对贷款这个单一融资渠道的关注，把贷款和债券融资等合并观察。金融对实体经济的支持不仅是宏观金融总量的持续扩张，更多体现为质效的不断提升。海外主要经济体央行货币政策立场趋于转向。截至7月末，主要发达经济体央行中，欧、日央行已采取加息行动，美联储维持利率不变，但释放鹰派信号，预计本轮主要经济体央行货币政策调整将相对温和。（央行官网）

｜点评｜ 央行在二季度货币政策执行报告中，并未透露明显的增量信息，货币政策的取向与此前政治局会议表述一致。央行没有释放有关降息降准的口风，“适时调整货币政策工具”，很可能落在优化结构性工具上。并且，央行持续引导市场对于贷款数据的认知，中国经济正处于转型期，高技术产业逐步成为经济增长的新动能，这些企业更多通过股权、债券等多元化渠道融资，贷款的需求偏弱。近期企业贷款数据走弱，难以全面反映金融对实体经济的支持力度。

不过，传统产业在经济总量中仍占据重要位置，这些行业修复速度缓慢，对总融资需求形成拖累，同样值得关注，下半年社融增速或将继续放缓。

美国7月CPI同比涨幅收窄至3.4%

8月12日，美国劳工统计局公布数据显示，7月CPI同比上涨3.4%，较6月的3.5%小幅回落，为3月份以来的最低水平。核心CPI同比增速从2.6%收窄至2.5%，两项指标均与市场预期一致。环比层面，整体CPI上涨0.1%，为3月份以来最低水平，核心CPI上涨0.2%，同样落在预期区间。数据公布后，市场对美联储9月加息的预期有所降温，芝商所数据显示加息概率降至42%—43%。

具体来看，住宅分项环比上涨0.1%，贡献了整体CPI月度涨幅的约三分之二。其中，业主等价租金与租金环比均上涨0.3%，而异地住宿指数则下跌2.8%。能源分项构成本月最主要的通缩拖累，整体能源指数环比下降1.5%，其中汽油价格环比下跌2.9%。食品指数环比上涨0.1%，涨幅较6月的0.2%有所收窄，家庭食品指数则小幅下降0.1%。（华尔街见闻）

｜点评｜ 美国7月CPI温和回落，为美联储争取了更多观望时间。能源分项是7月美国通胀回落的主要动力，然而，美伊局势反复，7月国际油价重新走高，考虑到成品油价格传导的滞后性以及8月前半月国际油价居高不下的表现，8月能源分项对于平抑美国通胀的效果或将发生反转。7月美国商品价格相对稳定，前期关税带来的输入性通胀扰动正在逐步消退。随着世界杯赛事结束，服务通胀略有回落。

美国7月通胀数据没有超预期的地方，也没有出现二次通胀的苗头。7月失业率下降，非农数据意外转负，美国劳动力市场并不稳固。综合来看，若8月美国CPI还能保持当前平稳回落的状态，美联储在9月继续按兵不动的概率偏大。

Anthropic预计将于今年10月上市

8月13日消息，多位Anthropic投资方消息称，Anthropic预计将于10月IPO，估值或将达到2万亿美元及以上。若该预测准确，这一估值将超越SpaceX，成为史上规模最大的首次公开募股。业内指出，Anthropic已于6月向美国证券交易委员会秘密提交IPO相关文件，进入静默期，受此约束，企业不得对外发布涉及自身财务表现的公开信息。

年初至今，风险投资机构、主权财富基金及其他机构投资者向Anthropic投入的资金规模接近1000亿美元。Anthropic估值在5月超越OpenAI，达到9650亿美元。投资方依据Anthropic近期经营表现推算全年营收，预测2026年末年化营收将达到1000亿—1200亿美元，全年营收有望实现超10倍增长。（财联社）

｜点评｜ SpaceX上市后，Anthropic成为全球资本市场关注的下一个超级IPO项目。目前，大量企业正在尝试性地使用AI应用，测试是否能够做到降本增效，这使得AI公司的营收迎来大幅增长。然而，不同于传统软件公司的运营逻辑，AI大模型的训练费用十分高昂，后续的使用成本同样很高，需要持续扩张算力资源以匹配增量需求，这使得Anthropic现阶段始终难以盈利。 

并且，Anthropic现在面临来自中国同行的挑战，DeepSeek最新的V4 Pro版本已接近Anthropic的Fable 5水准，调用价格却显著低于Fable 5。Anthropic需要证明公司能够保持业务领先优势，AI推理成本不断下降，公司有能力将巨额收入转化为长期经营利润，才能支撑起2万亿美元的估值。

腾讯资本支出大幅跳升现金流转负

8月12日，腾讯控股发布2026年二季度财报。财报显示，公司第二季度营收同比增长11%至2048亿元人民币。净利润为560亿元，市场预期为584亿元。与此同时，资本支出大幅跳升至528亿元，远超预期的321亿元，与上年同期的191亿元相比几近翻三倍，导致本季录得138亿元负自由现金流。公司表示，若剔除AI算力采购预付款项，自由现金流为376亿元。

业务表现方面，二季度游戏收入659亿元，同比增长11%。在营销服务上，二季度营销服务收入435.7亿元，同比增长22%。金融科技及企业服务收入同比增长9%至602.9亿元。在腾讯2026年第二季度业绩电话会上，腾讯总裁刘炽平表示，公司正在大规模投入AI算力，目前已看到明显的回报上行空间。（综合华尔街见闻）

｜点评｜ 腾讯二季度主营业务保持稳定增长，但AI业务的高强度投入正持续侵蚀集团利润。视频号广告加载率向主流平台靠拢，叠加AI驱动的投放精准度提升，增强了广告主投放意愿，广告业务超预期增长。游戏业务方面，国内市场增长强劲，新品《洛克王国：世界》表现亮眼，长青游戏基本盘稳固，国际市场略有承压。下半年腾讯缺乏重磅新游储备，游戏业务表现对长青游戏的依赖度较高。

云业务目前占营收比重不高，AI算力投入更多以满足自用为主，短期内难以转化为利润贡献。腾讯AI办公产品WorkBuddy二季度迅速走红，混元模型借助免费策略获得市场青睐，腾讯的AI布局正在加速推进。不过，AI硬件产业链价格全面上行，使得腾讯的AI投资强度超出此前预期，已对现金流形成明显压力。

联想集团第一财季营收同比大增43%

8月13日，联想集团披露2026/27财年第一财季业绩，实现营收269.43亿美元（约1834亿元人民币），同比增长43%；经调整净利润达10.75亿美元（约73亿元人民币），同比增长176%；经调整净利润率达4%，同比接近翻倍。

AI正加速成为联想集团的底层增长引擎。第一财季，联想集团AI相关业务收入同比增长60%，达到634亿元，创历史新高，占集团整体营收约35%；AI服务收入同比增长141%。AI服务器在手订单储备达540亿美元，按季增长157%，折合人民币约3600亿元。与之相对应的是，联想集团继续加大创新投入，研发投入同比大幅增长30%。（综合澎湃新闻）

｜点评｜ 上半年拿出“最强年报”后，联想的新季报再度超预期，增长势头强劲。AI业务营收占比和增速均创新高，AI服务器储备订单大幅跃升，为市场描绘出清晰的增长线，也带动基础设施方案业务（ISG）扭亏为盈。AI战略见效的同时，联想传统业务表现也较为稳健，集团单季利润首破10亿美元关口。不过，AI投入也对其现金流形成挤压，第一财季经营性净现金流大幅下滑。

此前市场担心AI技术对传统手机、PC业务形成冲击，联想股价长期在低位徘徊。最近连续两份超预期的财报，又推动情绪迅速逆转。而在短期业绩惊喜之后，联想AI业务的含金量与持续性实际仍待检验。

张雪机车获得红杉中国1.5亿元融资

8月13日消息，张雪机车获得红杉中国新一轮独家融资，目前本轮交易具体条款处于保密阶段。张雪机车早期投资人高信资本创始合伙人兼董事长曹斌近日在接受访谈时透露，红杉中国这笔投资金额为1.5亿元，张雪机车投后估值达到60亿元。据了解，本轮融资完成之后，红杉中国将与张雪机车在企业治理、人才梯队搭建、产业资源协同以及全球化业务拓展等多个维度展开深度合作。

作为早期投资方，高信资本在2024年7月完成对张雪机车的天使轮投资。彼时距离张雪机车正式成立仅三个月，高信资本以2000万元独家入局，对应投后估值约1亿元。据曹斌透露，张雪机车去年实现营收6.7亿元，2026年全年营收预期落在25亿元—30亿元区间，当前企业单月机车交付量已经突破一万台。（财联社）

｜点评｜ 张雪机车在世界级摩托车锦标赛中夺得分站冠军，技术实力得到有力证明，品牌随之在网络迅速走红，成为备受关注的“网红机车”，短期内销量大幅攀升。对于张雪机车而言，在保持产品品质的基础上快速扩产，显然需要大规模资金投入。红杉看中的，则是夺冠热度消退后，张雪机车有望成长为中国机车品牌的代表性力量，不仅深耕国内市场，还具有拓展海外版图的潜力。

国内许多城市仍实行禁摩政策，张雪机车并未将产品定位为日常通勤工具，而是将其打造为休闲娱乐消费品，走高性能路线，以兴趣消费为核心获取品牌溢价。不过，当前品牌与创始人张雪本人深度捆绑，为品牌增添了潜在的舆论风险。

SpaceXAI发布新一代大模型Grok 4.6

8月13日消息，距离上一代模型Grok 4.5的发布时间仅一个多月，SpaceXAI发布了最新版的大模型Grok 4.6。Grok 4.6主要面向需要长时间运行的智能体工作，以及更复杂的交互式、视觉化任务。定价与Grok 4.5保持不变，每百万输入/输出token为2美元/6美元，比Claude Opus 5（5美元/25美元）和GPT-5.6 Sol（5美元/30美元）低60%以上。 

AI大模型评测机构Artificial Analysis的分析显示，SpaceXAI的Grok 4.6在智能指数上得分61，与OpenAI的旗舰模型GPT-5.6 Sol齐平，落后于Claude Opus 5（63）和Claude Fable 5（62），略高于国内模型Kimi K3（60）。（第一财经）

｜点评｜ 相较前代，Grok 4.6的性能已跃升至第一梯队，尤其在长任务上表现出色。今年各家厂商拿出的新模型，普遍瞄准实际应用发力，而长时间、多步骤的智能体任务依然是公认的难点。Grok 4.6的另一优势源于Cursor，后者带来的真实开发数据，为其编程任务突破提供了深度帮助，优势有望延续到下一代大模型。 

马斯克已经承诺9月AI业务收入将超过SpaceX其他所有业务，目前来看，Grok 4.6表现不算拖后腿。不过，全球科技公司竞相押注AI基建，巨额资本支出何时能被营收覆盖，或许才是市场更关心的问题。眼下基础大模型的差距还在收窄，任何一家的技术优势，窗口期可能不过几个月，甚至仅几周。

周四两市冲高回落沪指跌0.5%

8月13日，市场冲高回落，三大指数集体收绿。量能明显放大，沪深两市成交额2.55万亿，较上一个交易日放量3985亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超4300只个股下跌。从板块来看，医药板块表现活跃，算力租赁概念延续强势，食品饮料板块再度活跃，超节点概念震荡走强，电力板块午后再度拉升。下跌方面，贵金属概念震荡调整，房地产板块走弱，半导体板块下跌，影视院线调整。

截至收盘，沪指报3926.96点，跌0.5%，成交额为11642亿元；深成指报14289.44点，跌0.87%，成交额为13867亿元；创指报3586.04点，跌0.45%，成交额为6652亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 周四两市早盘普涨，沪指尝试突破年线。日内高位反复震荡突破无果后，尾盘不进则退，两市放量走低。从板块上看，防御向的医药板块依然坚挺，全天领涨两市。证券板块早盘尝试领涨冲关，然而，板块未能连续多日上涨时，情绪带动效果大不如从前。多数板块冲高回落，尾盘加速下跌。国际金价反弹动能趋弱，黄金板块大幅调整。近期走强的影视院线、房地产等板块跌幅相对较大。

周四消息面没有明显利空，午后市场调整幅度也较为温和。市场进入盘整期后，活跃资金的耐心被消耗，选择先行离场观望。8月开启的这轮行情是短暂的反弹还是反转，需要时间观察。