SpaceX要IPO？这只关联股先涨疯了 | 巴伦投资

源济

SpaceX要IPO？这只关联股先涨疯了 | 巴伦投资

原创 艾·鲁特 Barrons巴伦 2025年12月10日 04:13

一笔交易，让卫星通信公司EchoStar股价跟着SpaceX起飞。

作者｜艾·鲁特

编辑｜蔡鹏程

埃隆・马斯克的火箭公司SpaceX，是全球估值最高的航空航天与国防企业。公司发展迅速，但因其为私人持有，大多数投资者无法参与。

不过，有一只与SpaceX估值紧密相关的上市股票，那就是卫星通信公司——EchoStar（回声星）。

周二盘后交易中，EchoStar股价跳涨10美元，收盘报93.54美元，上涨6%。此前，彭博社报道称，马斯克的太空技术公司SpaceX可能将在2026年进行首次公开募股。

SpaceX未立即回应置评请求。

EchoStar股价之所以与SpaceX估值挂钩，是因为在9月份，EchoStar宣布与SpaceX达成协议，向其出售AWS-4和H-block频谱许可证。频谱是无线通话所依赖的有限频率资源，每家移动通信公司都需要。

根据协议，EchoStar获得了价值85亿美元的SpaceX股票。交易达成时，SpaceX的估值约为4000亿美元。

与SpaceX达成交易后，EchoStar的股价从60多美元涨到了70多美元，之后还在持续上涨。截至周二开盘，EchoStar的股价大约为每股88美元。

截至周一开盘前，EchoStar的股价在12月份已经上涨了20%，这一涨幅同样由SpaceX驱动。上周五有报道称，SpaceX正寻求8000亿美元的估值。对此，马斯克在X平台上表示，SpaceX目前已经实现了现金流为正，也就是说公司并不急需通过出售股票来融资，从而淡化了外界关于提升估值的猜测。

尽管如此，新的私募市场估值或IPO的可能性，正促使华尔街重新评估EchoStar的前景。周二，New Street Research的分析师戴维·巴登将其对EchoStar股票的目标价从100美元上调至125美元，理由包括SpaceX最新私募市场估值的报道，以及频谱部署的变化可能使EchoStar拥有的商用频谱更具价值。

以EchoStar约3.53亿股的完全稀释后流通股计算，目标价上调25美元意味着市值增加约90亿美元。

除了巴登之外，其他分析师也变得更加乐观。自9月与SpaceX达成交易以来，分析师对EchoStar股票的平均目标价已从约50美元上调了约43美元，至93美元。然而，截至周二交易，这段时间内EchoStar股价只上涨了32美元。

现在还差11美元没有兑现。虽然华尔街的目标价与单日股价无需完全一致，但通过这种方式可以理解EchoStar股票近期的行情。

另一种分析近期走势的方法，是综合EchoStar的全部价值，包括债务因素。完成与SpaceX的交易后，市场对EchoStar的估值大约为400亿美元（不包括其新获得的SpaceX股票价值）。但现在，剔除SpaceX持股价值后，EchoStar的估值更接近360亿美元。

这一下降让人感觉有些反常，但当前情况确实比较特殊。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年12月9日报道“Why EchoStar Stock Jumped on Potential SpaceX IPO.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）