委内瑞拉和伊朗局势动荡，2026年油价承压 | 巴伦宏观

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委内瑞拉和伊朗局势动荡，2026年油价承压 | 巴伦宏观

原创 劳拉・萨尼科拉 Barrons巴伦

2026年1月4日 00:06

油价下跌并不一定需要大量新增供应，只要市场相信短缺正在消退就足够了。

作者｜劳拉・萨尼科拉

编辑｜孙骋

在进入2026年之际，石油市场本已供过于求。而委内瑞拉和伊朗发生的事件，可能会让这一问题雪上加霜。

在全球市场仍难以消化现有供应（更不用说新增供应）之际，美国却采取行动实质掌控委内瑞拉石油。目前还无法确定交易商最终会如何消化这一消息，要等到周日晚间油市开盘后才能见分晓。但初步迹象已十分明确：原本就趋于过剩的市场，如今更难指望供应压力得到缓解。

即便在加拉加斯最近局势变化之前，国际能源署、美国能源信息署以及多家大型投资银行的预测已趋于一致，预计到2026年，全球石油市场将出现每日大约150万至200万桶的过剩。此前，随着OPEC+开始逐步解除减产措施，额外的供应进入本已显现疲态的市场，导致油价在2025年大幅下跌了20%。随着油价下滑，欧佩克及其盟友放缓了进一步调整的步伐，最近还维持了较为稳定的产量，这也削弱了其吸收新增原油的能力（或者说意愿）。

预计到2026年，美国、巴西、圭亚那、加拿大和阿根廷等非欧佩克产油国的供应增长，仍将是全球产量增长的主力，而全球原油需求的增长则预计保持温和态势。

美国在委内瑞拉采取行动的时机，其重要性不亚于行动本身。委内瑞拉已探明石油储量超过3000亿桶，但由于长期投资不足和基础设施老化，产量多年来一直停留在每天约100万桶。尽管要实现有意义的产量增长仍需数年时间的资本投入和政治稳定，但美国的介入重塑了市场的长期预期。对于油市而言，即便只是勾勒出这样一条增产的可能性路径，也传递出一个信号——这一巨大的、被闲置的石油供应池可能不再永久被排除在市场之外。

与此同时，其他受制裁的产油国也在重新评估自身的选择。特别是伊朗，更是在短期内构成了即时且灵活的供应风险。伊朗原油出口已经反弹至每日大约150万至200万桶，接近多年来的高位。

伊朗经济急剧恶化，通胀高企，货币承压，这进一步加重了政权对石油收入的依赖。伊朗国内的反政府抗议活动，可能会进一步加大缓解全国多数民众所面临经济压力的紧迫性。

因此，伊朗可能会转向一种更务实的姿态，将重心放在能源变现而非升级冲突上。这并不一定需要重启核协议——即便是美国放松制裁执行力度、给予有限豁免权，或是默许其原油出口，都可能让更多伊朗原油进入正规市场。

“由于伊朗国内政策变动的可能性不断上升，且概率显著增加，全球石油供应的长期前景正在改善，市场对供应过剩的预期或将进一步加强。”BCA Research首席地缘政治策略师马特·格特肯表示。

由于伊朗的石油基础设施维护状况远好于委内瑞拉，即便只是政策上的适度转变，也可能在很短时间内让每天数十万桶原油重返市场。

油价下跌并不一定需要大量新增供应，只要市场相信短缺正在消退就足够了。而随着本周市场的开启，这种信念正变得难以忽视。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2026年1月3日报道“Venezuela, Iran Could Further Pressure Oil Prices in 2026.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）