7月上旬，A股上市银行的2025年度分红进入最后的集中落地窗口。
7月9日，中国银行、交通银行、招商银行、江苏银行、北京银行等多家银行迎来末期分红股权登记日，对应末期派息合计约900亿元。前一天，7月8日，齐鲁银行刚刚完成登记；7月7日，青农商行完成派息。
7月10日，建设银行将以每10股派2.029元、末期530.79亿元的规模压轴收官。为这场分红"超级周"画上句号。
谁的红包最厚？
整个2025年度，42家A股上市银行合计现金分红达到6456.37亿元，较上年增长2.06%，连续第三年创下历史新高。
国有六大行仍是无可争议的"分红主力"。2025年度合计分红4274.24亿元，占全部上市银行分红总额的66.2%。其中，工商银行以1105.93亿元蝉联"分红王"，建设银行1016.84亿元紧随其后，两家银行连续站稳千亿梯队。农业银行873.21亿元、中国银行729.17亿元、交通银行286.92亿元、邮储银行262.17亿元，六大行合计扛起行业近七成分红规模。
六大行按归母净利润口径的分红比例均不低于30%；若按归属普通股股东净利润口径衡量，交通银行以32.3%位居六大行之首，且已连续14年将分红比率保持在30%以上。
股份制银行中，招商银行以508.43亿元的分红总额和35.34%的分红比例（占归属普通股股东净利润，下同）双双领跑，分红规模已连续多年位居股份行首位。中信银行分红212.01亿元、分红比例31.75%，金额与比例均创该行历史新高；兴业银行分红225.60亿元、分红比例约31%，连续多年稳步提升。浦发银行（139.88亿元）、平安银行（115.66亿元）、光大银行（103.40亿元）也均维持百亿元级分红规模，民生银行分红82.75亿元。
城商行、农商行中，江浙成渝地区的优质银行表现亮眼。
江苏银行以103.52亿元成为唯一分红总额超百亿的区域性银行；宁波银行分红79.24亿元，分红比例从上年的22.77%提升至27.99%；上海银行分红73.89亿元，分红比例30.54%。分红比例维度，北京银行以35.46%在上市银行中名列前茅，江阴银行虽然体量不大，但38.43%的分红比例为全行业最高。相比之下，郑州银行成为42家上市银行中唯一零分红的机构，西安银行则是唯一分红比例低于20%的银行。
值得一提的是，2025年度已有32家上市银行宣布实施中期分红，数量较上年多8家，其中9家为首次。
关注“抢权”行情
对很多投资者来说，分红不只是"被动收钱"那么简单。
华泰证券银行业研究团队指出，银行股票对于追求高股息、高稳定度的机构投资者具有较强吸引力，是长线资金配置的重要底层资产。 而近期市场的一个显著特征就是：分红预期正在驱动股价上涨。
7月6日，银行概念板块上涨2.31%，42只银行股全线飘红。7月7日午后，四大行逆势拉升，中国银行盘中涨超3%。历史数据显示，股权登记日前5个交易日内，国有行相对沪深300可以实现约1.36%的超额收益，相对中证银行指数可实现约1.31%的超额收益，明显高于上市银行平均水平。这种"抢权"效应，在股权登记日越是临近时越明显。
但需要注意的是，"抢权"之后往往伴随"除权"。股权登记日后，股价会相应下调。中泰证券研报提醒，8月银行板块走弱加剧（近年平均跌幅从-0.4%扩大至-3.3%），一个重要原因就是红利到账后部分资金选择流出。
对于已经持有银行股的投资者，可以安心收红包。对于还在观望的投资者，则需要权衡"抢权收益"与"除权后回调"之间的博弈。
下半年银行股投资的两个关键词
站在7月这个节点展望下半年，银行股的投资逻辑可以归纳为两条主线：
第一条是高分红稳健线。 国信证券最新研报指出，2026年一季度上市银行业绩超预期，42家银行营收同比增长7.6%，归母净利润同比增长3.0%，较2025年全年增速分别提升6.2个和1.6个百分点，但二季度申万银行指数却下跌9.1%，核心矛盾在资金面而非基本面。科技成长行情加速强化，市场风险偏好急剧抬升，资金涌向高赔率的科技赛道，银行板块被系统性减配。以沪深300ETF为例，二季度合计净赎回约3500亿元，按银行板块约9.5%的权重匡算，仅这一项就拖累银行股资金流出逾300亿元。
国信证券判断，三季度资金面扰动趋于尾声。一方面，宽基ETF规模已大幅下降，被动赎回带来的流出压力明显放缓；另一方面，科技板块估值大幅扩张后赔率优势收窄，7-8月中报密集披露窗口将推动定价逻辑从"风格博弈"切换为"业绩验证"。对于追求稳定现金回报的投资者，分红总额大、分红比例稳定的品种是天然的底仓选择。国有大行连续多年将30%以上的利润以真金白银返还股东，股份行中的招商银行、兴业银行也被国信证券列为高股息底仓的重点推荐，前者以508亿元分红总额和35.34%的分红比例连年领跑，后者分红比例连续多年稳步提升。
第二条是区域优势成长线。 国信证券特别强调，7-8月中报窗口期，绩优城商行有望复现3-4月份行情。回顾一季度，一季报业绩超预期窗口期，基本面一度接棒定价，绩优城商行走出独立行情、显著跑赢板块。当前条件与之相似。
从基本面来看，规模扩张的能力本质上取决于区域经济的信贷需求韧性。长三角、成渝等优质区域，制造业升级与基建补短板持续创造有效信贷需求，当地城商行贷款增速普遍高出全国平均水平。国信证券指出，伴随化债的持续推进，城商行内部分化格局也将加剧，江浙优质城商行凭借区域经济高景气度以及化债冲击小的双重优势，规模增速和资产质量的确定性都更高，业绩领先同业的趋势不会逆转，并重点推荐杭州银行、江苏银行、宁波银行。
狗仔卡
发表于 2026-7-9 07:21 AM
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