华尔街日报：重整地方债 中国将推QE

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2015-04-29 03:37:33 联合报 记者林则宏／综合报导


华尔街日报报导，中国庞大的地方政府债务重整计画受阻，中国有意在未来几个月内实施中国版QE，将采取类似欧盟「长期再融资计画」（LTRO）的「抵押补充贷款工具」（PSL），允许金融机构以地方政府债券换取央行低利贷款，以提振流动性和放贷活动。

报导指出，若大陆真采取上述方案，代表人行的政策发生重大变化。过去大陆央行都是依靠利率和存款准备率来调节货币供应，如今经济增速放缓导致近来流出中国的资金飙升，人行不得不提出新方法降低借贷成本，刺激银行放贷。

根据拟议中类似LTRO的信贷释放计画，大陆的商业银行将被允许以购买的地方政府债券作为抵押，从人行获得三年期低息贷款。报导说，人行试图通过此一方式指导银行向小企业、民营企业及政府支持的其它部门放贷。

报导引述熟悉人行意向的官员说法指出，这些贷款的利率可能被视为中期基准利率，可能为人行提供另一个引导市场利率的新工具。

上周江苏省地方债因利率太低，多数银行不愿意认购，使江苏省成为大陆首个发行地方债失败的案例。

长期以来，大陆地方债主要购买者的商业银行，已不愿购买新的地方政府债券；因为收益率过低，且银行也担心购买这些债券会占用过多可放贷资金。除江苏外、安徽、宁夏等多个省分，已推迟或计画推迟新的地方债发行计划。

中国财政部昨日发文催促地方提速财税改革，加快地方政府债券发行。为协助此一项目启动，各级政府官员和银行高层，最近几周一直在游说人行扩大信贷释放方式。

华尔街日报中文网报导，促使大陆推出这项新计画的原因，是官方在解决不断加剧的地方政府债务问题上遭遇困难。根据官方最新公布数据，目前大陆地方自行上报的债务总额约人民币十六兆元，较二○一三年六月公布的数据又增加近百分之五十。

这类债务占中国二○○八年以来国内债务增量的四分之一，国际货币基金（IMF）曾警告，中国的债务增长速度已超过日本、韩国和美国，陷入衰退前的增速。

为协助地方政府缓解偿债负担，大陆财政部表示，将允许债务负担沉重的地方政府发行有明确政府担保的新债券，以置换现有债务，这些债务主要是银行贷款。此一作法的目的是降低地方政府融资成本，并让地方政府能有更多偿还债务的时间。

【记者林则宏／综合报导】面对外媒等关于中国版QE即将推出传闻，中国人民银行研究局首席经济学家马骏指出，相关说法毫无根据，人行现有政策工具足以保持货币和信贷平稳增长，没必要透过直接购买地方债来投放基础货币。人行试点中的信贷资产质押再贷款，暂不包括地方债。

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2015-04-29 03:37:35 经济日报 记者林则宏／综合报导

面对近来甚嚣尘上关于中国版量化宽松（QE）即将推出的传闻，中国人民银行研究局首席经济学家马骏指出，相关说法毫无根据，人行现有政策工具足以保持货币和信贷平稳增长，没有必要透过直接购买地方债来投放基础货币。人行试点中的信贷资产质押再贷款，暂不包括地方债。

中国第一财经日报昨（28）日下午刊登马骏的专访，对于近期有关大陆将宣布新一轮QE，人行将采取直接购买地方债的方式投放基础货币，启动金融机构的信用投放，缓解通缩压力，推动经济增长的报导，马骏表示，「这是没有根据的」。

他强调，今年中国将维持稳健的货币政策，此一基调在去年底的中共中央经济工作会议，和今年3月的政府工作报告中都已经明确重申。

马骏指出，人行手中拥有包括定向再贷款、利率、存款准备率和各种流动性调节工具，足以维持合理的流动性，保持货币和信贷的平稳增长，没有必要以直接购买新发行的地方债的QE手段来投放基础货币。况且，中央银行法也规定央行不得直接向政府提供融资。

马骏还说，中国中央对地方政府债务置换会有具体安排，这些安排不会导致市场流动性紧缩。