“稳定币第一股”Circle正遭受重创，分析师表示其尚未触底 | 巴伦投资

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“稳定币第一股”Circle正遭受重创，分析师表示其尚未触底 | 巴伦投资

瑞穗证券重申对Circle股票的“表现不佳”评级，并下调其目标价。

作者｜内特·沃尔夫

编辑｜孙骋

在经历IPO引发的暴涨行情之后，Circle Internet Group的股价正迅速回落至理性水平。瑞穗证券的分析师认为，这一下跌趋势可能还没有结束。

周四，Circle股价收于82.34美元的历史低点，甚至跌破6月5日上市首日83.23美元的收盘价。不过需要客观看待的是，其IPO发行价仅为31美元，这意味着早期投资者仍获利丰厚。

但对于上市数周后才进场的投资者而言，情况就没那么理想了。自6月23日创下历史高点以来，该股已暴跌大约70%。

周五早盘，Circle的股价维持在82.34美元，变动不大。

Circle发行的是USDC稳定币，这是一种与美元挂钩的加密货币。虽然该公司受益于对数字资产监管态度的缓和，但瑞穗证券分析师丹・多莱夫（Dan Dolev）在周五的一份研究报告中指出，作为一家刚刚经历锁定期的IPO公司，Circle并没有历史优势。

锁定期通常禁止内部人员在IPO后出售股份，一般持续到IPO后180天。在本例中，Circle在六月的监管文件中表示，锁定期将在公司第三季度财报公布后两天到期，也就是本周五。

瑞穗对市值至少10亿美元、超过750家IPO公司的历史分析显示，像Circle一样在锁定期前跑赢标普500指数的公司中，有58%在锁定期结束后的180天内表现落后于标普500，平均落后2个百分点。

对于那些IPO后首年营收不及预期的公司，数据更为不利。它们在锁定期后的180天内，平均相对于标普500指数有大约10%的负回报。

瑞穗表示，Circle可能属于后一类公司。该公司大部分收入来自USDC储备所产生的利息，这些储备主要投资于短期美国国债、国债回购协议以及现金。这意味着，如果利率下降或USDC的增长速度低于预期，公司收入可能会受到影响。

多莱夫写道：“在我们看来，随着利率下行、USDC稳定币的推广不如许多人预期理想，以及分发该币的成本不断上升，未来几年Circle的市场共识预期很可能会被下调。”

该机构重申了对该股的“跑输大盘”评级，并将目标价从84美元下调至70美元。

不过，需要说明的是，这些潜在的下调尚未发生。Circle在周三发布的第三季度财报中，无论是收入还是利润都超出了市场普遍预期。

Circle财报公布后，摩根大通将该股评级从“减持”直接上调至“增持”，并将目标价从94美元提高到100美元。该行表示，最新的季度业绩显示，主流金融机构正在持续采用稳定币，而USDC是其中的领先代币。

摩根大通分析师肯尼斯·沃辛顿（Kenneth Worthington）指出，近期锁定期到期已经对Circle股票造成了压力，这为投资者带来了一个逢低买入的机会。

沃辛顿写道：“随着股价因锁定期到期而跌至低于我们2026年12月目标价的水平，我们认为该股有上行空间。”

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年11月14日报道“Circle Is Down Almost 70% Since June. Has the Stablecoin Stock Hit Bottom Yet?”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）