为提振股市，新加坡试图携手纳斯达克

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为提振股市，新加坡试图携手纳斯达克

原创 Angelica Ang 财富FORTUNE

2026年1月26日 07:26

图片来源：ORE HUIYING VIA GETTY IMAGES

企业很快就能实现美国、新加坡两地同步上市，这一合作模式系全球首创。新加坡交易所与纳斯达克将于今年晚些时候启动双重上市桥梁计划，这是新加坡为激发本土交易所活力推出的重要举措。长期以来，该交易所在吸引首次公开募股及其他交易方面始终落后于香港交易所等区域性交易所。

安永会计师事务所（EY）东盟区首次公开募股业务主管陈耀江（Chan Yew Kiang，音译）表示，该机制或将吸引东南亚企业参与，这类企业既希望依托美国深厚的资本市场融资，也希望维持自身在东南亚地区“强大品牌认知度”。

德勤东南亚资本服务市场主管郑慧玲（Tay Hwee Ling，音译）补充道，美国企业或借此将交易时段延伸至美股收盘之后，同时强化在东南亚市场的业务布局。

星展银行（DBS）投资银行全球主管克利福德·李（Clifford Lee）指出，在当前地缘政治不确定性加剧的背景下，这项合作还为寻求分散投资的亚洲投资者拓宽了投资渠道。

新加坡交易所发言人表示：“借助全球上市板块，企业能坐拥两大优势——通过这一便捷通道，企业既能尽享美国资本市场的深度优势，又能把握亚洲市场的增长潜力。”

新加坡股市将获提振？

新加坡交易所长期受困于流动性不足，其日均成交额仅为14亿新元，远低于香港交易所的290亿新元。

新加坡辉立证券（Philips Securities）研究部经理格伦·图姆（Glenn Thum）分析称：“中国内地和香港拥有庞大的活跃散户投资者群体，为高日均成交额提供有力支撑。相比之下，新加坡的散户投资者基数较小，投资风格也更为保守，更倾向于配置股息型产品和债券。香港交易所凭借更高的流动性与交易量吸引高频交易者入场，由此形成正向循环——流动性提升推高估值，进而吸引更多企业选择在此上市。”

除此之外，香港交易所还受益于内地企业的上市热潮——大批中国内地企业希望借助国际金融中心平台吸引全球投资者。安永会计师事务所的陈耀江指出，中国内地的交易所则“得益于本土投资者群体的广度和深度，以及广阔的市场规模”。

美国交易所资金池深度更是远超其他亚洲交易所。这促使多家东南亚企业——如网约车巨头Grab和电商公司Sea——选择赴美上市，而非在东南亚本土上市。近期，菲律宾食品集团Jollibee Foods Corporation（JFC）宣布将于2027年前将其国际业务板块在美国挂牌上市。

新加坡市场表现正稳步向好。2025年，新加坡交易所的首次公开募股募资额攀升至2019年以来的最高水平，领跑东南亚首次公开募股市场。同年12月，新加坡交易所证券交易额同比增长29%。

尽管如此，新加坡的首次公开募股规模与香港相比仍存在巨大差距。新加坡交易所史上规模最大的首次公开募股项目为NTT DC REIT，募资额为7.73亿美元；而宁德时代（CATL）在香港二次上市募资额超过50亿美元。

并非“灵丹妙药”

新加坡辉立证券图姆警告称，这一合作机制并非“灵丹妙药”，除非美国投资者真正开始在新加坡时段交易，否则企业仍将面临本地流动性不足问题。

此外，双重上市桥梁计划设置了准入门槛——申请企业的市值需不低于20亿新元（约合16亿美元），这意味着符合条件的东南亚企业寥寥无几。以新加坡食品集团佳福集团（QAF）为例，该集团旗下拥有Gardenia、Bonjour等烘焙品牌，其市值约为5.46 亿美元，尚不满足在纳斯达克双重上市的要求。

相较之下，香港交易所对二次上市企业设定的市值门槛仅为3.85亿美元。（财富中文网）

译者：中慧言-王芳