将上演大逆转？日圆汇率一度升到155.30 空头不敢轻易做空原因曝光

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2026-09-04 20:58 经济日报／ 编译
易起宇／综合外电



在资金回流、套利交易减缓和美国政治压力等利多因素下，投资人如今已不愿积极做空日圆。路透


不过就在六周之前，日圆兑美元汇率贬至40年来低点，但如今日圆似乎正迎来转机，4日一度升到155.30。资金回流、套利交易减缓和美国政治压力等利多因素，如今正使做空投机者重新思考长期策略。


路透报导，瀚亚投资固定收益投资组合经理Rong Ren Goh表示，「日圆的市场心理似乎正在改变，投资人似乎逐渐不愿积极做空日圆，尤其是在日银9月预料将再升息、增添交易风险之际」。


资金流动证实了这种情绪变化。花旗数据显示，自8月初来，日圆部位已从看空转为看多，银行间资金流动数据也显示，本周杠杆基金、银行和真实资金投资者都净买进日圆。


央行政策、资金流动和投机部位的趋同加剧了市场波动。日圆兑美元汇率本周预计将升2.3%，为7月底美日罕见联合干预日圆来的最大升幅。


由于日本首相高市早苗的刺激计画引发财政担忧，以及市场强烈认为日银在紧缩货币政策上「慢半拍」，日圆多年来的疲软趋势在今年加速。但7、8月的美日罕见采取联合干预对日圆来说是一个关键时刻，当时日圆贬值至1986年来首见的163.99日圆。


美国财长贝森特一直认为升息是疲软日圆的最佳解方，他本周也在20国集团（G20）财长会议上向日银施压。随后，日银政策委员会审议委员高田创发表了谈话，提出了升息幅度可能达到2码或者更频繁升息；他是日银7月按兵不动决策的唯一反对者。


Traders Securities策略长井口喜雄表示，「他（高田创）的连续和加大幅度升息言论非常引人注目。如果这成为共识，可能会对日圆产生颠覆性影响」。


据东京短资数据，日银本月调高基准利率1码至1.25%的机率如今达到97%，高于一个月前的52%；10月升息的机率则为27%、12月升息机率为56%。


同时，有迹象显示，日本公债殖利率突然飙升至历史高位，也正迫使国内机构投资人将资金调回国内。


日本7月暗示规模高达1.8兆美元的政府退休投资基金（GPIF）可能将重心转向国内资产，震惊全球市场。官方数据显示，日本投资人正以四年来最快速度抛售外国债券。


道富银行东京分行长若林德广表示，「日圆升值的直接原因，是日银暗示升息幅度可能高于预期，这似乎引起了所有人关注」，「但若退一步看，最大的因素可能是日本投资人更倾向在国内投资，这也包括了清算海外资产」。


空头押注的反转可能产生巨大影响。摩根大通估计，自日相高市去年10月上任来，日圆空头部位已累积达到约17兆日圆（1,087.4亿美元）。摩根大通分析师报告表示，「若这些部位全都平仓，日圆兑美元汇率可能升至142-146日圆」。