华尔街新猎杀目标：赴美上市“概念”企业

源济

2011年02月18日 04:48  南方都市报

　　高速频道、学而思、中国阀门、蓝汛们为何齐陷“质疑漩涡”？

　　南都记者肖昕 实习生章丽娜

　　资本市场往往是翻云覆雨的精彩和重重疑云黑幕相伴。

　　2月11日，中国高速频道遭受Cit-ronResearch和MuddyWaters两家美国调查机构质疑后，股价应声腰斩，并被美国多家律师事务所起诉。赶巧的是，美国另一家律师事务所也在11日宣布对“中国阀门”进行调查。艾瑞泰克、学而思、蓝汛等中国赴美上市公司也在今年春节前后陷入“质疑漩涡”，并造成股价大幅下挫。更为灼人的是，MuddyWaters去年就曾成功猎杀“东方纸业”和“绿诺科技”。

　　谁对谁错尚存争议。但据《华尔街日报》援引知情人士的透露，美国证券交易委员会(SEC )已开始整顿中国公司赴美上市的“反向收购”(即“借壳上市”)上市行为，并可能会在2011年举行有关中国公司会计问题的听证会。

　　不管是否愿意，“华尔街似乎进入了中国概念股猎杀季。”著名财经评论家叶檀公开表示。

　　华尔街“盯上”中国公司？

　　《华尔街日报》近日援引知情人士称，美国SEC已开始有针对性地调查个别中国公司是否存在会计违规和审计不严的问题。“(个别中国公司)数据的真实性可能存在问题，而我不希望这成为第二个麦道夫丑闻。”代表纽约州的共和党议员克里斯·李在接受媒体采访时道出了SEC的担心。

　　但是，这种无可厚非的监督似乎正演变成“猎杀”。“手法是做空者先找到一些他们认为存在问题的公司，建立空仓———披露财务造假数据———评级机构调低评级———律师事务所起诉———被猎杀公司股价暴跌———做空者获利。”著名财经评论家叶檀直言，像“浑水摸鱼”(MuddyWaters中文译名)这样的做空者就在其中扮演着重要角色。“在披露质疑绿诺的研报时，‘浑水摸鱼’毫不忌讳地表明自己持有绿诺科技的空单。”

　　更为典型的是，MuddyWaters去年6月还曾发布一份针对东方纸业财务造假等的指控报告，致使东方纸业股价大挫，但德勤会计师事务所等机构随后进行独立调查，调查结果却未能支持“浑水摸鱼”的结论。

　　但是，“代理集体诉讼的律师事务所也可因此拿到巨额律师费，一般高达20%～30%，一些特殊的诉讼分成则高达50%。”据不愿透露姓名的业内人士透露，

　　专门代理证券诉讼案件的律师事务所在美国超过200家。

　　高速频道或成另一猎杀目标

　　绿诺退市阴云尚未散去。2011年2月3日，Muddy Waters又在其官网上披露了“InitiatingCoverage onCCM E StrongSell”(中国高速频道质疑研报)，矛头直指高速频道“伪造客户关系，合同造假，夸大收入规模等”。凡此质疑内容和手法，与“绿诺案子”如出一辙。

　　换句话说，“中国高速频道有可能成为另一个猎杀的目标。”SeekingA lpha专栏作家D utchT rader直言，“这个阴谋有个相当清楚的模式。要想办法断章取义或歪曲事实，并好像是灾难性的，而且非常具体。在中国高速频道的案子中，就是某些合同和报告的有效期。”

　　机构研究员C him inSang质疑高速频道造假的一个佐证是，高速频道对外披露的规模数据，有很多是引用其与第三方调研机构CT R合作发布的报告。但是，Chim inSang声称自己曾致电CTR总部，“他们完全不知道这个客户(指高速频道)，这么大规模的公司却只是与CTR福州分部有合作关系，难道不奇怪么。”但是，记者向CTR公司进一步求证时，CTR却明确回复记者，“CTR是一个公司，与CTR合作的所有客户都属于CTR。福建分众传媒有限公司(高速频道的实体运营公司)是CTR的专项研究产品的客户之一，我们对每一个为客户提供的报告负责，并保留对报告内容解读的最终解释权。”

　　另外，MuddyWaters还提出疑问：中国高速频道旗下的网购平台“随E淘”声称已与苹果公司的经销商“一丁公司”达成合作协议，但苹果公司在中国仅有两个授权在线经销商，并不包括一丁公司。不过，记者了解到，“随E淘”并不是纯粹的网购平台，兼有线下运营。而且，苹果公司中文官网上有公开披露，“一丁”被列入“A pple优质经销商”和“A pple授权经销商”名单。

　　中美上市有差异

　　谁对谁错尚存争议。而中国高速频道、中国阀门、蓝汛……集体陷入“质疑漩涡”，股价大幅下挫之后，又不得不集体选择“失语”。中国高速频道的媒体联络人陈先生向记者坦言，“按美国证券法规定，进入诉讼程序的上市公司不能对外提供具体回应。”

　　从这个角度看，“深究华尔街是否猎杀中国公司已无多大实际意义。不管怎么说，我们都应该承认美国的证券制度比中国更趋完善、规范。”有“中国证券教父”之称的阚治东告诉南都记者，中国企业之所以热衷赴美上市，最普遍原因还是国内发审要求严苛，“千军万马过独木桥”。而美国IPO发审制度是注册制，不需要排长队等候。但是，美国股市是面向全球投资者的开放市场，为确保不同地区投资者的投资安全，要求上市公司信息披露尽可能透明，并可核实。

　　纳斯达克前首席代表徐光勋进一步解释，“也许在中国‘没事’的预测误差，在美国就可能‘有事’。发生这样的事情也不是说这样的公司不好，公司遭罚款时有发生，这是美国的习惯。”

　　这就是华尔街的游戏，没有眼泪，只有鲜血。中国企业赴美上市，在血战中痛不欲生，这难道就是最好的选择吗？