指数Option合约新开和了结的变化每日追

davidino

通常能大量开出Option合约的只有MM或大户才有能力做到。从他们的合约开结的变化

我们可能（不是绝对）探测到MM或大户对指数未来走势的取向。比如说下面的例子，

新合约开出了爆量的153,030张，那肯定是MM不看好CALL，才开那么多CALL啊，要不然

岂不是自讨苦吃？

08-29：

2

XLF

SEP 08 22 Call

XLFIV

0.56

0.00 (0%)

117868

-375460 (-76.1%)

404778

153040 (60.8%)

08-28：

1

XLF

SEP 08 22 Call

XLFIV

0.55

0.26 (91.4%)

493328

456717 (1250%)

251738

4427 (1.79%)

XLF向来是一个异数，从来都是CALL/PUT的open interest高达10倍于另一方的OI的。我如果没有

记错的话，三年前是PUT的OI多出10倍于CALL的OI（不大清楚是C还是P了，反正是一方10倍于另一方），

可能是银行用作对冲，保护自己仓位的办法吧。

 

但通过IWM，QQQQ，SPY的Option合约增减的研究，我们或许能从中探出MM对未来大市走向看多还是看空。

我跟踪这些OI增减的数据没有持之以恒，都是间断式看看而已，若有兴趣者固定的每日跟踪，拿出来讨论一下，

我看也不会费很多时间。不一定有效，但多从一个侧面了解MM的取向，或当作娱乐吧   。

 

我由于下午有工作在身，不能收市后马上post出来，有志愿者把数据每天下午贴出来就好了。连接是：

 

https://us.etrade.com/e/t/invest/MAOptions

 

只选头一行High Volume, 其它的没什么意义。

 

焦点是最后一拦的Open Inerest Change。感觉是5K以上的增减才有意义。olume Change

 

 

High Volume Stock Options

Last Updated 08-29-08, 4:00PM EDT

Rank Stock Option Option Symbol Closing Price Change Volume Volume Change Open Interest Open Interest Change 1 HD SEP 08 22.5 Call HDIX 4.65 0.00 (0%) 221041 220916 (177000%) 5612 -28 (-0.5%) 2 XLF SEP 08 22 Call XLFIV 0.56 0.00 (0%) 117868 -375460 (-76.1%) 404778 153040 (60.8%) 3 FRO SEP 08 55 Call FROIK 5.45 0.35 (6.86%) 95324 95157 (57000%) 1272 -57 (-4.29%) 4 XLF OCT 08 24 Call XLFJX 0.44 0.02 (4.82%) 92049 78182 (564%) 15789 13545 (604%) 5 QQQQ SEP 08 46 Put QQQUT 0.93 0.27 (40.2%) 88619 53203 (150%) 251409 6077 (2.48%) 6 QQQQ SEP 08 45 Put QQQUS 0.56 0.18 (44.9%) 68524 41819 (157%) 153439 3238 (2.16%) 7 QQQQ SEP 08 46 Call QQQIT 1.08 0.00 (0%) 59056 46298 (363%) 52400 992 (1.93%) 8 XLF OCT 08 23 Call XLFJW 0.69 0.00 (0%) 55942 -148252 (-72.6%) 106268 102567 (2770%) 9 QQQQ SEP 08 47 Put QQQUU 1.47 0.40 (37.6%) 51318 18074 (54.4%) 151749 7218 (4.99%) 10 SPY NOV 08 122 Put SPYWR 2.88 0.50 (21.2%) 46552 46089 (9950%) 33320 426 (1.3%) 11 SPY SEP 08 125 Put SPYUU 1.26 0.38 (44%) 45949 29538 (180%) 125640 339 (0.27%) 12 DELL SEP 08 25 Put DLQUE 3.25 2.28 (233%) 44076 19479 (79.2%) 53569 12920 (31.8%) 13 QQQQ SEP 08 48 Call QQQIV 0.30 0.00 (0%) 42619 13064 (44.2%) 261573 -5260 (-1.97%) 14 SPY SEP 08 129 Put SPYUY 2.76 0.72 (35.2%) 40613 13575 (50.2%) 69871 1137 (1.65%) 15 XLF DEC 08 18 Put XLFXR 0.84 0.00 (0%) 40342 40205 (29300%) 45201 11 (0.024%) 16 QQQQ SEP 08 47 Call QQQIU 0.60 0.00 (0%) 37642 -3488 (-8.48%) 75161 -83 (-0.11%) 17 F OCT 08 5 Call FJA 0.34 0.11 (44.7%) 36306 35117 (2950%) 9914 612 (6.58%) 18 F SEP 08 5 Call FIA 0.14 0.05 (58.8%) 34459 32946 (2180%) 51294 559 (1.1%) 19 SPY SEP 08 128 Put SPYUX 2.30 0.63 (38.1%) 33395 14852 (80.1%) 133573 15290 (12.9%) 20 HD SEP 08 20 Call HDID 7.15 - 33304 - 794 -

 

 

High Volume Stock Options

Last Updated 08-28-08, 4:00PM EDT

Rank Stock Option Option Symbol Closing Price Change Volume Volume Change Open Interest Open Interest Change 1 XLF SEP 08 22 Call XLFIV 0.55 0.26 (91.4%) 493328 456717 (1250%) 251738 4427 (1.79%) 2 XLK OCT 08 21 Put XLKVU 0.20 - 261126 - 10000 - 3 XLF OCT 08 23 Call XLFJW 0.70 0.28 (65.5%) 204194 203650 (37400%) 3701 405 (12.3%) 4 XLF OCT 08 21 Call XLFJU 1.57 0.46 (41.4%) 169659 137212 (423%) 96484 27750 (40.4%) 5 XLF SEP 08 23 Call XLFIW 0.31 0.18 (138%) 121237 112749 (1330%) 170254 141 (0.083%) 6 QQQQ SEP 08 43 Put QQQUQ 0.12 0.00 (0%) 72950 64952 (812%) 102398 2538 (2.54%) 7 XLF OCT 08 22 Call XLFJV 1.05 0.36 (51.1%) 69692 55670 (397%) 65628 12572 (23.7%) 8 LEH JAN 09 10 Put LYHMB 1.75 0.00 (0%) 62277 61534 (8280%) 20966 103 (0.49%) 9 XLF SEP 08 21 Call XLFIU 1.06 0.44 (73%) 59412 -30890 (-34.2%) 198188 -359 (-0.18%) 10 SPY SEP 08 130 Call SFBIZ 2.36 0.71 (42.6%) 58272 20914 (56%) 129533 7143 (5.84%) 11 QQQQ SEP 08 47 Call QQQIU 0.94 0.02 (2.16%) 41130 -22924 (-35.8%) 75244 -16988 (-18.4%) 12 XLF SEP 08 20 Put XLFUT 0.43 0.00 (0%) 39237 22250 (131%) 237038 8238 (3.6%) 13 QQQQ SEP 08 46 Put QQQUT 0.66 0.00 (0%) 35416 -62 (-0.17%) 245332 8584 (3.63%) 14 MRVL SEP 08 15 Put UVMUC 0.90 0.00 (0%) 35307 19241 (120%) 42526 -1798 (-4.06%) 15 SPY SEP 08 124 Put SPYUT 0.69 0.00 (0%) 34082 18291 (116%) 126572 3734 (3.04%) 16 QQQQ SEP 08 47 Put QQQUU 1.07 0.00 (0%) 33244 -5717 (-14.7%) 144531 4693 (3.36%) 17 SPY SEP 08 130 Put SFBUZ 2.49 0.00 (0%) 31833 26232 (468%) 79789 -1287 (-1.59%) 18 XLF OCT 08 17 Put XJZVQ 0.25 0.00 (0%) 30584 1112 (3.77%) 48928 28941 (145%) 19 LEH JAN 09 22.5 Call LYHAX 1.47 0.18 (14%) 30036 29989 (63800%) 9216 11 (0.12%) 20 QQQQ SEP 08 48 Call QQQIV 0.51 0.00 (0%) 29555 -13121 (-30.7%) 266833 12148 (4.77%)

 

yager

有张图本来不打算贴，因为没人看。不过你看看应该会明白的。我觉得你的猜测是对的。大MM的意图一目了然。

Volatility Skew:


option pair对应的IV:

XLF Sep 22call: .XLFIV delta= 0.411, IV=39.31
XLF Sep 21put : .XLFUU delta=-0.405, IV=48.71

XLF Oct 23call: .XLFJW delta= 0.350, IV=40.59
XLF Oct 20put : .XLFVT delta=-0.317, IV=51.88

XLF Oct 24call: .XLFJX delta= 0.249, IV=40.34
XLF Oct 19put : .XLFVS delta=-0.231, IV=52.98

谢谢老大！

davidino

yager一直都有追踪吗？很棒的Chart啊！ 但我感觉XLF向来是异数，不能太当真，你知道银行的大船难掉头的运作系统，他们 不对冲好不行啊。 yager也有其他指数的Chart也摆出来讨论，我看应不乏有兴趣的人。

ByStander

原帖由 yager 于 2008-8-30 16:49 发表 有张图本来不打算贴，因为没人看。不过你看看应该会明白的。我觉得你的猜测是对的。大MM的意图一目了然。Volatility Skew:9113option pair对应的IV:XLF Sep 22call: .XLFIV delta= 0.411, IV=39.31XLF Sep 21put : . ...

请问你有以前XLF的数据吗？我想应该和以前的数据对看才好。XLF  我以前没注意过。不过各INDEX的PUTS 的IV一般都高于CALLS的IV，即使是在牛市

yager

我没有历史数据，但正常情况下vol skew一般不是以当前价格为低点的，会倾斜一些。另外put和call的IV差别这次格外高，前端时间我看各个index不是这样的。

elecgene

看total open interest 不太准，我以前是track 每个strike price 的 OI change, 然后x average price to track the money flow. 找不到database,只好每天download yahoo的数据，自己算。而且这个只有near term的准些，那位搞个小程序把数据抓下来阿！

xiaobailong

看不懂这些图啊， 谁给个结论吧，大MM是要涨还是要跌啊？

luck123

 

 

虽然看不懂，但还是很有兴趣想了解了解。

我一直想知道的是，怎么判断那些option是MM买的还是卖的呢？哪位知道的来说说吧。谢谢！

lisa

原帖由 xiaobailong 于 2008-8-30 17:50 发表 看不懂这些图啊， 谁给个结论吧，大MM是要涨还是要跌啊？

明年 1 月前都是看跌， 或者是横盘。 MM 写 option 的多， 他们写的 call option 多了， 就代表他们对市场不乐观， 觉得股价冲不出（高于） 他们写的 call options' strike price。估计九月横盘的几率大于十月，两边都晃晃， 最后其实在走接近水平线。这样他们的大量 call and put 都能确保拿到 premium 而不需要被执行。

[ 本帖最后由 lisa 于 2008-8-30 18:41 编辑 ]

lisa

原帖由 davidino 于 2008-8-30 16:28 发表 通常能大量开出Option合约的只有MM或大户才有能力做到。从他们的合约开结的变化 我们可能（不是绝对）探测到MM或大户对指数未来走势的取向。比如说下面的例子， 新合约开出了爆量的153,030张，那肯定是MM不看好CAL ...

Thanks. 这个很好。

lisa

原帖由 yager 于 2008-8-30 16:49 发表 有张图本来不打算贴，因为没人看。不过你看看应该会明白的。我觉得你的猜测是对的。大MM的意图一目了然。Volatility Skew:9113option pair对应的IV:XLF Sep 22call: .XLFIV delta= 0.411, IV=39.31XLF Sep 21put : . ...

虽然 call options 比 put 的量大， 但是价格上 put 的要高一些。 所以大家 （买卖双方） 都精明的很。这年头便宜没好货。

Quantum

俺有两个问题，和你讨论一下。

1。根据这些call和put的volatility smile，能不能算算他们的implied distribution，然后和lognormal比较一下?

2。是否可以算一下XLF的historical distribution，然后和上面的图比较一下？

俺很好奇，call和put的implied distribution的差异有多大。

CoolMax

呵呵，俺来泼一桶凉水啊！

 

你努力在拼拼图，但你手中的拼图，缺了关键的几块。所以等你拼完后，还是看不出完整的图是什么！

 

关键的一点，你无法知道机构手中的仓位。卖Call，可能是Naked Call，但也可能是Covered Call。 性质完全不同， 机构对后市的看法也不一样。

 

机构还可以卖Call，买Put，你如果不知道机构手中的仓位， 你知道这是做Collar还是别的什么？

 

不信，你试试跟风做一个合约试试， 你就会明白了。

yager

第一点，我认为不可行。现在的IV只反映在当前的价位和时间点上option writer对后来走势的展望，没有历史数据的影响，也很难计算出implied distribution，从公开的信息无法得到这些准确的数据的。另外，及时知道他们的看法有能怎么样，option writer觉得要下跌就真的跌吗？这个数据只能作为一个警告，不能作为任何依据。

第二点，没有数据啊，想算什么都不成。

原帖由 Quantum 于 2008-8-30 16:59 发表 俺有两个问题，和你讨论一下。1。根据这些call和put的volatility smile，能不能算算他们的implied distribution，然后和lognormal比较一下?2。是否可以算一下XLF的historical distribution，然后和上面的图比较一下？ ...

yager

赫赫，谁说要跟风了？偶是青蛙，不碰option的说。

yager

还有一点，我同意你说的看机构卖call可能是bullish，也可能是bearish。我当然不会从option volume推测他们的意图了。

davidino

很好，从楼上多位高手里学到很多。 CoolMax说得有理。option合约的突然暴量新开或了结只是一个表面现象，背后原因 很多，除非有持续性，否则很难凭此推断MM意图。

Quantum

sorry，俺前面可能没说明白，再解释一下俺想说的。

1。你知道，BS公式的一个基本假设是return服从normal distribution，从而volatility是constant，不管什么strike price。在实际情况中，由于volatility smile，导致了return不再是normal distribution。俺想问的是，在你帖子中给定的那种call和put的volatility smile的情况下，对应的return的分布是怎么样的，这也代表了对于涨跌的期望有多少。



关于计算implied distribution可以参考如下：



不过也要说一句，俺从来没做过这个研究和比较，所以无法下任何结论；也说不定是完全没有用的一件事。


2。只需要XLF的历史数据就可以计算了：算一下return，然后做一个histogram。

原帖由 yager 于 2008-8-30 22:10 发表 第一点，我认为不可行。现在的IV只反映在当前的价位和时间点上option writer对后来走势的展望，没有历史数据的影响，也很难计算出implied distribution，从公开的信息无法得到这些准确的数据的。另外，及时知道他们的 ...

[ 本帖最后由 Quantum 于 2008-8-30 23:09 编辑 ]

yager

我觉得第二个histogram比较容易。但第一个似乎没有多大意义啊，现在的volatility skew是瞬时值，不是平均值。另外数据噪声太大了，你要看到SPX或NDX的volatility skew就知道有多乱了，只有定性意义，定量很难。还有即使知道了option writer的意图也没用啊，趋势并不完全按照他们的意图走。我觉得这些option数据只能给一般的TA判断提供一些佐证和警告，但无法构成任何依据的。

Quantum

这是个瞬时值，只有跟踪一段时间才能比较。更何况这个跟踪本身可能什么也说明不了。

俺就是好奇而已。

原帖由 yager 于 2008-8-30 23:17 发表 我觉得第二个histogram比较容易。但第一个似乎没有多大意义啊，现在的volatility skew是瞬时值，不是平均值。.