【虽被高估 远未见顶】

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传奇经理人Grantham：美股被高估但还远未见顶

 美股/Jeremy Grantham/股市/泡沫  文 / 金泽  2014年03月17日 16:25http://img.wallstreetcn.com/site ... /img/read-count.png); text-indent: 12px; display: inline-block; background-position: 0px 3px; background-repeat: no-repeat no-repeat;">2476来源：华尔街见闻

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传奇基金经理人Jeremy Grantham接受巴伦周刊采访时表示，目前美股当然有些估价过高，但依然没有达到充斥泡沫的程度。Grantham因预测市场泡沫而闻名。

Grantham认为目前美股的高估程度是65%，但他认为现在还称不上泡沫，投资机会还很多。Grantham指出，暂时不使用泡沫来形容美股的理由有两个：

1.从数字统计方面看，目前标普500指数约为1860点，较股市估价的正态分布高出1-2个标准差（sigma event）之间，如果真要达到泡沫区，标普500指数需达到约2350点的水平，这意味着美股至少还需要上涨30%。

2.从市场人士行为是否疯狂判断，美股也没有充斥泡沫。2000年股市疯狂的时候，波士顿人在餐厅里看的是股市访谈节目，取代了长期青睐的凯尔特人队的比赛。现在还没有这种事情。

Grantham称：“如果再上涨30%，真正的泡沫就来了，届时美股的估价将接近公平值的两倍。2000年的时候，股市估值是合理价值的两倍以上。”

Grantham认为散户的情绪是判断股市泡沫的良好标杆：

目前只有机构投资者、特别是对冲基金热衷于股市，而散户们还并不十分有信心。因为在2009年的股灾中他们受伤程度要比机构严重的多，所以这次散户对于回归股市显得特别谨慎。回顾历史，每一次泡沫都是以散户们疯狂涌进股市时见顶。但很明显，现在散户们还没有类似的举动。

现年75岁的Jeremy Grantham是投资公司GMO的联合创始人。该公司总部位于美国波士顿，管理着约1200亿美元资产，接近于伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)市值的一半。

GMO公司对美股态度较为悲观，去年底时预计美国大盘股在未来7年内的年均真实回报率是-1.7%，同时也不看好债券市场。