美林最新A股报告：恐出现「中国版金融危机」

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2015-07-08 15:11:04 联合晚报 记者林韦伶／台北报导



中国央行声明：稳定股市中国人民银行官网今天上午发表「支持股票市场稳定发展声明」，将守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。图为中国人行总部。 中新社

尽管中国政府努力想稳住陆股，但陆股连日重挫的走势难以扭转；美林证券出具最新陆股策略报告指出，此波陆股走跌影响最大的是投资人对政府稳盘的信心，一旦投资人对政府的信心降低，这波价跌浪潮恐蔓延到包括人民币、债市或房地产市场，甚至不排除引发中国版「金融危机」。

美林证券在报告中指出，在此波重挫中伤害最大是投资人对大陆政府的信心，投资人开始质疑政府稳定资产商品价格的能力，也因此未来可能看见中国其它金融商品价格也走跌。美林证券分析，大陆政府对地下融资金融活动掌握度低，因此在市场出现反转时反应太慢，且没有适当的作法。

美林证券进一步指出，此波陆股如云霄飞车般的走势，让许多散户把资产赔掉，且落入公司大股东等富人的手中。此波陆股挫伤到不少散户，美林证券预期未来这些散户的消费力将降低，届时中国实质经济与企业获利表现，恐会开始感受到股市急挫带来的苦果。

此外，另一个更严重的问题是，根据过去日本的经验，金融机构在经历这样的股灾后，未来在放款时态度会更加谨慎；而许多公司除了因为终端需求走缓获利降低外，也必须认列在股市中的损失。

美林证券分析，若陆股持续大幅走跌，对人民币也将产生冲击，而银行与证券商将是首当其冲的一群受害者，部分资本额不到1兆人民币的银行与证券商更可能倒下；中国金融市场透明度太低，加上缺乏明确的风险承担制度，在市场杠杆比例过高、经济成长率却追不上的情况下，不排除可能出现中国版的「金融危机」。

ysc

2015-07-08 03:12:20 联合报 记者蔡敏姿、林宸谊／综合报导


A股保卫战持续上演，「国家队」资金昨天强拉数十家蓝筹（绩优）权重股，但仍未能止住跌势，甚至出现千档股票跌停局面。专家认为，市场恐慌气氛没有好转，大陆救市策略失败的言论渐多。

值得注意的是，A股下一颗杠杆炸弹「股权质押」，也可能会被引爆。

所谓股权质押，是一种权利质押，出质人以持有的股票做为抵押品，当债务人到期不能如约履行债务时，债权人可就股票折价受偿，或出售股票以优先受偿的一种担保方式。

股权质押通常是大股东常用的融资手段之一，尤其先前陆股行情火爆，股权质押也愈来愈频繁。

证券时报报导，统计今年以来，随著股指飙升，进行股权质押的上市公司不断增加，在陆股巨幅震荡中，目前已有卅七家公司股价逼近或触及预警线。

路透报导，由于大陆国家队火力只集中在蓝筹股上，近期大股东及管理层的增持也仅是杯水车薪，越来越多上市公司寻求自救，设法让公司股票停止交易，避开连续跌停窘境。

沪综指昨收三千七百廿七点，跌四十八点七九点，盘中一度跌逾百分之五。创业板指数收盘跌百分之五点六九，两市超过一千七百档个股跌停。外资则继续逃离A股市场，前天在沪港通净卖人民币一百卅三点八五亿元后，昨天净卖出人民币一百零二点五六亿元。

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