终于有雅虎的好消息了

源济

成立仅两周、由雅虎遗留业务组成的Altaba目前股价已跌至较其未税净资产价值折价30%的水平。如果管理层能限制出售阿里巴巴和Yahoo Japan股票的税负，这一折价将消失。

图片来源：MARCIO JOSE SANCHEZ/ASSOCIATED PRESS
MIRIAM GOTTFRIED
华尔街日报  2017年 07月 03日 18:51

美国科技股大跌增加了成立仅两周的Altaba Inc. (AABA)的吸引力。Altaba由雅虎公司(Yahoo! Inc., YHOO)的遗留业务组成，Altaba的股价已跌至较其未税净资产价值折价30%的水平，而该公司持有两家大公司的部分股权。

Altaba持有雅虎未出售给Verizon Communications Inc. (VZ)的资产，其中包括阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd., BABA) 15%的股票、日本流行互联网门户Yahoo Japan Co. (4689.TO) 35.5%的股票和曾经由雅虎持有的部分专利，以及对Snap Inc. (SNAP)、Hortonworks Inc. (HDP)等公司比例较低的投资。此外，Altaba的资产中还包括据估计达87亿美元的现金。

投资者认为，随着Altaba管理层兑现向投资者返还现金和简化该基金的结构的承诺，上述30%的折价将消失。要实现这些承诺，Altaba需研究如何在限制出售股票将产生的大笔税款的情况下出售阿里巴巴和Yahoo Japan的股票。这些税负是造成该公司股价上述折价的主要原因。截至上周五收盘，Altaba股价较其未税净资产价值折价30%，在Altaba头两周的交易中，这一折价比例基本上维持在该水平。

税务专家已考量了多种方式，其中包括利用“挂钩股票”(hook stock)安排Altaba被阿里巴巴免税收购，并实施一项涉及巨额现金的分拆交易，以及其它战略。如果美国国会能够通过公司税削减法案，也能助一臂之力。

上述大部分办法的实施都取决于阿里巴巴、Yahoo Japan和拥有这两家公司大量股票的软银集团股份有限公司(SoftBank Group Corp., 9984.TO)是否愿意参与相关交易，但这一问题存在变数。不过与战略失误受到投资者广泛批评的雅虎原管理层不同，现在Altaba管理层的利益与股东的利益是完全一致的。

很多对冲基金认为Altaba的管理层能够拿出解决方案。他们还通过做空阿里巴巴来加强自我保护。

此外，Altaba管理层拥有一项比节税更简单的工具，可以收窄该基金的资产净值折让：股票回购。根据目前的资产净值折让幅度，Altaba可以通过股票回购交易，仅花费70美分便可获得价值1美元的资产。Altaba通过结束于6月16日的改良型荷兰式拍卖，以34亿美元回购了6,450万股股份，帮助其抵消了雅虎核心业务出售后被移出多项股票指数的负面影响。

未来该公司料将进行更多股票回购。单凭这点就有理由持有Altaba。

rightonmoney