A股迎来“红色星期五”，更多金融从业者乐观看涨后市 | 报告

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A股迎来“红色星期五”，更多金融从业者乐观看涨后市 | 报告

Original 长江商学院 巴伦周刊  2021-05-14

自 2019 年 4 月以来，受访者对虚拟货币的判断存在一个明显趋势，认为虚拟货币没有投资价值的人数越来越少，认为仍有投资价值的人数越来越多。

5月14日，A股市场迎来“红色星期五”，三大指数全线飙升，沪深两市成交金额破万亿元，其中沪指上涨1.77%，收于3490.38点，深成指收涨2.09%，创业板指表现最强，大涨3.06%，这为A股市场即将进入2021年“下半场”带来更强信心。今年以来，A股市场整体表现为先涨后跌再横盘调整，当前距离沪指年内最高点3731.69点历时已近三个月，市场后续能否再接再厉冲向3700点颇为需要信心和勇气。

长江商学院5月13日发布的最新一期《投资者情绪调查报告》显示，受访者的乐观情稳总体保持稳定，约65.8%的受访者认为A股会上涨，比上期下降1.7个百分点。但投资者情绪有所分化，散户对A股的走势想比上期有悲观趋向，金融业则更加乐观。

对于“为什么中国股市会在一系列利好的环境中逆全球大势而下跌？”这一市场关切，长江商学院副院长、投资研究中心主任刘劲教授认为，一是我国与欧美政府对市场的救市力度大相径庭，一季度欧美日持续且加大了空前的经济刺激计划，其规模已超过2008年金融危机时的救市力度，反观中国政府已从激进救市的状态中回归到了稳健的姿态上，与西方各国产生巨大反差；二是市场对中美关系的判断，以及对贸易战的短期和长期影响变得更为悲观。

长江商学院副院长、投资研究中心主任刘劲教授

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散户和金融从业者情绪分化

本期调查中，散户对A股、港股、房价走势的看法都出现不同程度的分化，金融业则趋于乐观，散户有悲观趋向。具体来看，对于未来一年 A 股能否上涨的看法，约 61.3%的散户认为会上涨，比上期下降 8.1%；而 79.9%的金融从业者认为会上涨，比上期上升 18.3%；受访者对港股的看法与A股类似，散户比上期悲观，金融业更加乐观。

观点分歧同样出现在对房价的判断上，散户发生明显回调，金融业的看法则更积极。本期约62.5%的受访者认为未来房价会上涨，比上期下降了7.3个百分点，其中散户下降了13.3个百分点，金融业提高了11.6个百分点。

本期愿意投资股票、股票型基金的净增加人数占比为 44.6%，比上期提高 7.2 个百分点；愿意投资银行理财以及稳健型基金的净增加人数占比为70.3%，比上期下降了 2.5 个百分点；愿意投资房地产的净增加人数占比为-3.5%，比上期下降 2.6 个百分点【占比=（愿意增加投资的人-希望减少投资的人）/总受访数）】。

与资本市场略趋悲观不同，受访者对经济的预期积极向好。本期约61.1%的受访者认为未来GDP增速能够超过5%，比上期提高了8个百分点。受访者对经济的乐观预期主要来自两方面，一是疫苗的大规模接种使经济发达地区的疫情得到显著控制，二是全球经济从2020年下半年就开始复苏，在今年第一季度更是维持了这种回弹的趋势，中国经济表现尤为抢眼。另外，受访者还对上市公司盈利的信心继续增强。

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更多散户认为虚拟货币有价值

自 2019 年 4 月以来，受访者对虚拟货币的判断存在一个明显趋势，认为虚拟货币没有投资价值的人数越来越少，仍有投资价值的人数越来越多，本期散户延续了这种判断，金融业受访者的判断出现分歧，认为没有投资价值的人数比上期明显增加。

在本次调查中，约 30.6%的受访者认为未来虚拟货币没有投资价值，比上期提高了 0.8 个百分点，其中散户下降了 4.7 个百分点，金融业提高了 17.5 个百分点；与之对应，约 69.4%的受访者认为虚拟货币仍有投资价值，比上期下降了 0.8 个百分点，其中散户提高了 4.7 个百分点，金融业下降了 17.5 个百分点。

另外，全球流动性泛滥以及资产价格暴涨并没有引发受访者对高通胀的担忧，受访者对通胀的预期比较平稳。本期对物价的预期增长率为 2.6%，与上期基本持平，其中散户上升了 0.2 个百分点，金融业下降 0.3 个百分点。本期认为会发生超过 6%高通胀的意见占比为 3.7%，比上期下降了 0.9 个百分点。

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更多人担忧中美关系恶化

本期变化较大的是受访者关于中美关系对中国影响的看法。在本次调查中，认为双方关系恶化对我国有负面影响的看法比之前几期明显增多。

首先来看短期影响，一直以来，认为短期没有影响的人数占比相对稳定，约 34%，本期持有这种观点的人数大幅下降，其中只有一小部分转而认为短期将带来正面影响，大部分人将票投给了负面影响，导致本期短期负面影响的看法大幅提高。

具体来说，本期约 23.6%的受访者认为中美关系恶化在短期对中国没有什么影响，比上期下降了 13.5 个百分点，约 61.2%的受访者认为短期对中国有负面影响，比上期提高了 8.8 个百分点。只有约 15.2%的受访者认为短期有正面影响，比上期略提高了 4.8 个百分点。

就长期影响而言，受访者的变化更大，从 2018 年 9 月至 2020 年 12 月，受访者认为长期有负面影响的看法从 47%下降至 27%，认为长期有正面影响的看法从 25.8%提高至 46.7%，本期则大幅转向负面。本期约 54.2%的受访者认为中美关系恶化将在长期对中国产生负面影响，比上期提高了 27 个百分点。认为长期内有正面影响或没有影响的人数都在下降。

本期关注度最高的两件事是如何提升中国的创新能力和中美关系的演化，分别有 51%和 47%的受访者选择了这两项，而且与上期相比，本期受访者对这两件事情的关注度都有所提高。如何提升内需、中国与美国之外西方关系的演化排在其后。事实上，这四件事密切相关，中美关系恶化使得中国调整并强化与欧洲的关系极为重要，从长远来看，提高自我创新能力、提升内需实现双循环才是应对去全球化趋势的战略基点。

刘劲教授认为，“中美交恶是双输，短期经济刺激不可持续；中国仍是良好的投资标的。如果中美关系继续恶化，西方经济和资本市场会在将来的某个阶段补跌；如果中美达成某种程度上的妥协，中国股市会去掉一个最大的负面因素，迎来和基本面相当的增长。”

文 | 长江商学院

编辑 | 刘伟杰