美银策略师：市场轮动进入第四回合 投资美股首重防御

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2021-07-23 20：49 经济日报 / 编译汤淑君/综合外电



美银策略师哈奈特表示，过去八个月来，市场趋势大致可分成三个明显阶段，如今则已进入第四阶段，资金再度轮动。 路透

财经网站MarketWatch报导，美国银行（BofA）全球投资策略师哈奈特（Michael Hartnett）表示，过去八个月来，全球市场趋势大致可分成三个明显阶段，而现在则已进入第四阶段，并建议投资人顺势调整投资重心。

哈奈特指出，第一阶段可称之为重启行情，从去年11月3日启动，驱动力是美国总统大选以及疫苗对抗新冠肺炎有效的报导。 股市和债市都大受鼓舞，收益率曲线变陡，美元贬值，资金轮动造成景气循环股表现凌驾防御型股票。

第二阶段是他所谓的通胀行情，从2月16日起展开，驱动力是美国零售销售大爆发。 这导致大宗商品行情劲扬，殖利率窜升，科技股受挫，价值股表现凌驾成长股。

他形容第三阶段是「成长/政策触顶」，从6月16日起展开，驱动力是联准会（Fed）释出升息时间点可能提前的讯息，以及中国大陆出现成长减缓的迹象。 这导致收益率曲线变扁，债券表现凌驾股票和大宗商品，美元挺升，防御型股票表现胜过景气循环股。

接下来呢？ 哈奈特认为，下半年宜持有优质的防御型股票，既可防范宽松政策盛极而衰、而竭，也能为企业获利触顶下滑预作防备。 他建议，在已打疫苗的欧洲和美国做多防御型股票;至于在疫苗接种还有成长空间的日本和新兴市场，他建议做多「重启概念股」。