本周AI股定方向！主角换甲骨文 | 巴伦科技

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本周AI股定方向！主角换甲骨文 | 巴伦科技

原创 雅各布·索嫩希恩 Barrons巴伦 2025年12月9日 00:23

周三美股盘后，甲骨文将发布2026财年第二季度财务报告，这份报告至关重要，华尔街需要以此确认AI软件需求依旧强劲。若财报印证市场预期，科技股有望继续上涨。反之，纳指可能大幅下挫。

作者｜雅各布·索嫩希恩

编辑｜刘洋雪

推动美股大盘走高的AI股热潮，本周可能会出现双向波动，而甲骨文的财报将成为关键事件。

市场对AI增长的关注焦点，已从英伟达的芯片需求扩散至更广阔的领域。华尔街正合理审视数据中心需求增长的可持续性，投资者也对一众核心企业释放的需求信号越发警惕。

这种高度警觉的状态主导着当前市场，因为AI相关股票估值已处于高位。以科技股为主的纳斯达克综合指数在过去五年上涨了约90%，其中Meta、Alphabet、微软和甲骨文的涨幅均超过一倍；英伟达上涨超过1000%；同为芯片制造商的博通上涨逾800%；芯片制造商超微半导体（AMD）和美光科技的股价也都翻了一倍多。目前，纳斯达克指数基于未来12个月分析师汇总的预期收益的市盈率略高于28倍，处于2022年底开启的AI时代以来的高位区间。

一旦科技服务企业放缓数据中心相关投资，芯片制造商及众多AI基础设施供应商的股价都可能大幅下跌。这将意味着数万亿美元的市值蒸发，而被投资者广泛持有的纳斯达克指数，无疑会遭受重创。

这也正是为什么当前甲骨文的财报备受关注的原因。

这家大型数据存储软件供应商将于周三发布2026财年第二季度业绩。根据FactSet的数据，分析师预计，得益于云服务和AI软件产品的快速增长，甲骨文本季度销售额将同比增长约15%。企业客户之所以青睐这些产品，是因其能提升运营效率、降低成本。这份增长数据至关重要，因为华尔街需要以此确认软件需求依旧强劲。若数据印证这一点，对微软及其他软件供应商来说都是利好消息。

市场也密切关注甲骨文关于OpenAI需求的表态。两家公司达成了一项为期五年的合同，从2027年开始，甲骨文将向OpenAI提供价值3000亿美元的软件服务。

问题在于，OpenAI 目前很可能尚未实现盈利，而且已经承诺从其他公司采购数千亿美元的服务和芯片。华尔街对于OpenAI是否有能力长期支付这些款项持有疑问。如果OpenAI无法履约，这不仅会影响甲骨文及其他OpenAI合作伙伴的销售业绩，还可能印证市场对于AI泡沫最终破裂的担忧。

需要明确的是，人们并不担心AI投入在长期内不会增长——长期来看，其增长几乎是确定的——但现在的担忧在于，相关投入的增速并没有达到此前的预期。

“甲骨文已然成为市场担忧数据中心支出过剩、产能过剩的典型标的。”独立研究机构Sevens Report的分析师汤姆・埃塞伊（Tom Essaye）指出，“投资者希望从甲骨文财报中看到两点：一是营收和利润层面交出亮眼业绩；二是对未来订单给出强劲指引。”

若甲骨文的财报数据及前瞻性评述能够印证市场的增长预期，科技股有望继续上涨。目前纳斯达克指数距离10月末创下的历史高点仅差2个百分点，若财报释放积极信号、推动盈利预期上调，该指数有望重返甚至突破这一峰值。

反之，如果情况不及预期，纳斯达克指数可能大幅下挫，甚至可能跌破今年秋季创下的低点，距离当前水平约有6%的跌幅。如果甲骨文的报告引发抛售，跌幅可能会更大，因为今年秋季的下跌并非由于盈利预期下调，而这一次则存在这种可能。

甲骨文之后，本周还有一份重要财报值得关注。博通将于周四发布财报，市场可以通过这份财报进一步观察芯片需求的情况。

本周至关重要。市场出现大幅波动也不足为奇。

版权声明：

本文为Barron's巴伦中文网原创文章。英文版见2025年12月8日报道“A Key Moment for AI Stocks Comes This Week—and It Has Nothing to Do With Nvidia.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）