银行并没有消失，它只是在被拆解。
回望过去将近20年的金融创新史，我们会发现一个有趣但长期被忽视的现象：过去所有被称为「金融创新」的故事，无论是数字银行、超级支付应用、稳定币，还是今天快速崛起的链上钱包，本质上都不是在创造新的银行，而是在不断拆解传统银行曾经垄断的各种权力。
在过去一百多年里，商业银行之所以能够成为现代经济体系中最核心的组织，并不是因为它天然比其他机构更高效，而是因为它长期同时掌握着四种最关键的金融能力：它既是账户的管理者，也是支付的组织者，既负责货币的流通，同时又控制着最终的清算网络。对于普通用户而言，储蓄、汇款、消费、投资、贷款等完全不同的金融行为，都被统一封装进了一个叫做「银行账户」的产品之中，因此人们很容易产生一种错觉，认为银行天然应该承担所有金融职能。
然而，2008年金融危机之后，这种持续了近一个世纪的金融组织方式第一次开始出现裂缝。
当雷曼兄弟倒闭、花旗银行陷入危机、全球金融体系需要依靠政府史无前例的救助才能继续运转的时候，人们第一次意识到，银行或许并不是金融服务唯一可能的组织形式。也正是在同一个历史节点，两条后来深刻改变全球金融产业的路线开始出现：
• 一条路线试图利用移动互联网技术重新设计银行体验，这催生了以Revolut、Monzo、Nubank和Chime为代表的第一代Neobank；
• 另一条路线则试图从更底层重新设计货币和清算体系，这条路线起于中本聪的《比特币白皮书》，最终演化出了稳定币、DeFi以及今天正在快速发展的链上金融账户体系。
回头看过去18年的演化，我们会发现，Neobank的历史从来不只是一部银行数字化的历史，而是一部金融权力不断迁移的历史。
这种迁移大致经历了四个阶段：
• 第一阶段，初代Neobank将金融权力从银行牌照迁移到了用户入口；
• 第二阶段，原生支付Neobank将支付和清算网络从银行独有的金融权力中剥离出来；
• 第三阶段，原生稳定币Neobank从银行的金融权力中剥离出全球数字美元体系；
• 而今天正在发生的第四阶段，原生链上Neobank则试图完成最后一步迁移——将金融权力最终交还给用户本人。
我们认为，理解这一过程，或许比理解任何一家具体公司的商业模式都更加重要。
初代Neobank：当银行第一次变成互联网产品
Neobank是什么？字面意思是「新型银行」，但这个词代表的含义其实很广泛。
从技术层面定义，Neobank是完全基于数字化运营、不依赖实体网点的新型金融服务机构，通过移动App或Web端提供极其丝滑的开户、转账、理财、消费以及跨境汇款服务。虽然很多Neobank自身没有传统银行的「银行牌照」，但它们通过与背后拥有合规牌照的传统银行深度合作，同样能为用户提供受到国家存款保险保护的金融服务。
今天，当人们谈论Neobank的主要代表Revolut、Nubank或Chime时，往往会习惯性地将它们称为数字银行，但如果回到这些公司成立之初，它们真正想解决的问题其实并不是银行业务，而是用户体验。
因为在2010年之前，全球绝大多数银行产品的体验都极其糟糕。
开户需要预约、转账需要等待、跨境汇款需要支付高昂费用，信用卡申请流程往往长达数周，而银行系统本身则运行在数十年前建立的核心系统之上。对于大量年轻用户而言，银行越来越像一种被迫使用的公共基础设施，而不是一种真正意义上的消费产品。
第一代Neobank创业者最重要的洞察在于，他们意识到用户并不热爱银行，他们只是需要金融服务。因此，如果能够将银行重新包装成一个移动互联网产品，那么用户的忠诚度将不再属于银行牌照，而属于产品本身。
这种逻辑首先在英国得到了验证。
2015年成立于英国的Revolut，最初解决的问题其实非常简单：为什么跨境支付会如此昂贵？
在传统银行体系中，一次国际汇款往往需要经过多个代理银行和清算机构，不仅需要数天时间，而且手续费通常高达数个百分点。Revolut的解决方案并不是重新发明货币，而是通过移动应用、多币种账户和更高效的外汇结算体系，将原本复杂的跨境支付体验压缩成一次手机操作。
十年之后，Revolut已经成为全球规模最大的Neobank。根据Revolut披露，截至2025年底，Revolut已经成为全球规模最大的数字银行之一，其全球零售用户达到6830万，企业客户达到76.7万，客户资产余额达到675亿美元，全年收入达到60亿美元，税前利润达到23亿美元，全年交易规模达到1.7万亿美元，盈利能力已经超过多数欧洲传统商业银行。
但如果我们从金融权力的角度分析，就会发现Revolut真正完成的并不是银行革新，而是银行权力的第一次尝试转移和剥离。
在清算路径控制权方面，Revolut已经不再是早期意义上的数字银行。经过十年的演化，它逐渐建立起了自己的全球多币种账本体系、内部外汇撮合引擎、企业支付网络以及部分商户清算能力，从而掌握了相当程度的支付编排权（PaymentOrchestration）。然而，无论是银行卡消费、跨境转账还是最终资金结算，其底层仍然高度依赖Visa、Mastercard、SEPA、FasterPayments等传统金融基础设施，这意味着Revolut虽然已经部分拥有了支付路径的控制能力，但最终清算权依然掌握在国家级和国际级支付网络手中。
在司库管理能力方面，Revolut的商业模式已经发生了根本性变化。与早期依赖外汇点差和银行卡跨行交换费不同，截至2025年，其收入结构已经逐渐转向客户资金沉淀、财富管理、企业金融、订阅服务以及利率环境带来的利息收益。随着客户资产规模增长至675亿美元，Revolut已经具备了类似传统商业银行和资产管理机构的资本运营能力，其税前利润率达到约38%，盈利能力甚至超过了许多欧洲传统银行。
然而，在账户架构层面，Revolut依然没有改变现代金融体系最核心的组织原则，即账户最终属于金融机构而不是用户本人。虽然用户获得了前所未有的金融体验和全球化服务能力，但其资产本质上仍然存在于Revolut控制的中心化账本体系之中，账户的所有权、迁移权和最终控制权并没有发生根本变化。从这个意义上说，Revolut重新定义了银行的用户体验，却没有重新定义账户本身。
类似的故事，也发生在拉丁美洲。
2013年成立的Nubank，其成功并不是因为创造了新的金融产品，而是因为它发现，拉丁美洲数亿人口长期缺乏高质量金融服务。在巴西，传统银行长期维持着高费用、高门槛和低效率的运营模式，而Nubank则通过完全数字化的用户体验和极低的服务成本，迅速建立起了庞大的用户基础。
截至2025年底，Nubank用户规模已经超过1.31亿，成为全球最大的数字银行，其全年收入达到约163亿美元，净利润达到29亿美元，客户存款规模达到419亿美元。更重要的是，Nubank的月活跃用户占比已经达到传统银行难以企及的水平。在其核心市场巴西，约60%的用户已经将Nubank作为自己的主要银行账户。对于一家诞生仅十余年的数字银行而言，这种用户粘性已经不再属于传统意义上的银行范畴，而更接近于一个覆盖支付、储蓄、借贷、投资和财富管理的金融平台。
但与Revolut相同的是，Nubank虽然赢得了用户入口，却依然没有掌握最终的支付和清算网络。它依赖巴西PIX系统、银行卡网络和传统金融基础设施运行，因此它所完成的，依然只是金融权力迁移的第一阶段：用户开始脱离银行牌照，但资金仍然没有脱离传统金融轨道。
美国市场则提供了另一个有趣的案例。
Chime的成功证明，甚至连银行牌照本身都可能不再重要。通过与持牌银行合作，Chime将监管和清算全部外包，而将自身资源全部集中于用户增长和产品体验。截至目前，Chime用户规模已经超过2500万，其商业模式本质上已经接近一家消费互联网公司，而不再是一家传统意义上的银行。
回头看第一代Neobank的竞争，我们会发现，它们真正完成的并不是银行革命，而是账户入口革命。
它们第一次证明，银行账户入口不必天然属于银行，而可以属于一个App；金融服务不必围绕牌照组织，而可以围绕用户组织；银行最大的护城河也并非牌照本身，而是用户关系。
然而，当第一代Neobank获得数千万乃至上亿用户之后，一个新的问题开始暴露出来：虽然它们拥有用户，但它们并没有拥有金融体系中真正赚钱的部分。
因为真正控制金融世界的，从来不是账户，而是清算。
原生支付Neobank：当金融权力从银行账户迁移到支付网络
当第一代Neobank获得数千万用户之后，一个反直觉的事实开始浮现：虽然用户已经开始离开传统银行，但金融行业最赚钱、最稳定、最具有垄断性的环节，却仍然牢牢掌握在另一批公司手中。
截至2025年，Revolut全球用户已经突破6800万，Nubank用户规模超过1.3亿，Chime用户规模超过2500万。从用户数量来看，它们已经成为全球最大的金融平台之一，但这些公司很快发现，每一笔消费、每一次转账、每一笔跨境汇款、每一次资金结算，最终仍然必须经过另一套更加庞大、更加隐形、同时也更加赚钱的基础设施网络。
这套网络并不是银行。它是支付网络。
过去很长时间里，人们习惯于认为Visa和Mastercard是银行卡公司，但实际上，这种理解严重低估了它们的真实地位。Visa从来没有发放过贷款，也不直接管理客户资产，Mastercard也不拥有用户账户，但截至2025财年，Visa的全球总支付交易规模已经达到16.7万亿美元，全年处理交易笔数达到2575亿笔，有效支付凭证数量接近49亿张，全年收入达到400亿美元，净利润超过200亿美元，净利润率维持在50%左右；与此同时，Mastercard的全球交易规模同样已经突破10万亿美元，全年收入超过300亿美元，净利润率长期维持在45%附近。
它们之所以能够成为全球最赚钱的金融企业，并不是因为它们拥有用户，而是因为它们拥有另一种更重要的权力：清算路径控制权。
在传统金融体系中，账户只是资金的起点，而真正决定资金如何流动、流向哪里、收取多少费用的，是清算网络本身。Visa和Mastercard的成功，本质上建立在一种极其优雅的商业模式之上：它们不承担信用风险，不承担资产负债表风险，也不参与资金所有权竞争，而是专注于成为全球资金流动的收费高速公路。
这一点，在跨境汇款领域体现得尤为明显。
2011年成立的Wise（前TransferWise）可以说是原生支付Neobank中最具代表性的公司之一。与Revolut试图重新设计银行账户不同，Wise从一开始就没有试图成为银行，它解决的问题只有一个：为什么跨境汇款需要如此复杂？
传统跨境汇款的核心资产是：银行牌照、SWIFT网络与代理银行体系；而Wise的核心资产是本地清算账户、流动性池与算法匹配系统。
这意味着，在Wise的世界里，跨境支付不再是一笔国际交易，而是一系列本地交易的组合。
在传统SWIFT网络中，一笔国际汇款往往需要经过数个代理银行，不仅需要数天时间，而且每个中间节点都会收取费用。因此，一笔看似简单的跨境转账，其背后实际上隐藏着一张庞大而低效的全球代理银行网络。
Wise的创新并不是重新发明货币，而是重新组织清算，通过在全球各国建立本地资金池和本地清算网络，把原本需要跨国流动的资金，变成了多个国家内部资金的相互抵消和匹配，从而大幅降低了跨境支付的成本和时间。
根据华尔街日报，截至2026年，Wise的活跃用户数量已经达到1890万，同比增长21%；客户资金余额达到390亿美元，同比增长40%；年度跨境转账规模达到2435亿美元；税前利润达到6.6亿美元，利润率达到26%。它的核心竞争力并不来自银行牌照，而来自其建立的全球本地清算网络。
这意味着，金融权力开始发生第二次迁移。
第一代Neobank争夺的是账户。第二代金融基础设施争夺的是资金流动。
而真正拥有资金流动权的人，往往比拥有账户的人更加赚钱。
这种逻辑在美国市场表现得更加明显。
PayPal拥有超过4.4亿活跃账户，CashApp月活跃用户超过6000万，Venmo年支付规模已经超过3300亿美元。这些产品虽然看起来像支付工具，但本质上都在争夺同一个东西：用户的资金流入口。
回顾这一阶段的发展，我们会发现一个越来越明显的规律：银行负责管理资产，支付网络负责管理流动，而流动往往比资产更加重要。
然而，即使是Visa、Mastercard和Wise，也仍然无法解决一个最根本的问题：为什么美元必须依赖银行和支付网络存在？
这个问题，最终由稳定币给出了答案。
原生稳定币Neobank：当美元开始脱离银行存在
过去一个世纪以来，美元始终依附于银行体系存在。无论是储蓄、汇款、支付还是国际贸易，美元都必须经过商业银行、中央银行和全球清算网络进行流通。
如果说第一代Neobank剥离了银行账户，第二代金融基础设施剥离了支付网络，那么第三代原生稳定币Neobank真正剥离的，则是过去一个世纪以来最重要的金融共识：美元必须依附于银行存在。
截至2026年上半年，全球稳定币流通市值已经达到约2500亿至2700亿美元，其中USDT的流通规模超过1600亿美元，USDC的流通规模接近650亿美元。全球稳定币年度交易规模已经达到数十万亿美元，开始超越许多传统支付网络。稳定币第一次证明，美元可以在不依赖商业银行账户、SWIFT网络或国家支付系统的情况下，实现全球范围内的大规模流通与结算，从而成为一种真正独立于传统银行体系之外的新型货币基础设施。
这一变化首先发生在传统银行体系最薄弱的地区，例如阿根廷。在过去十年里，阿根廷比索累计贬值超过99%，大量居民事实上已经开始将USDT视为真正的储蓄账户，而不是一种加密资产。
类似的情况也出现在：尼日利亚、土耳其、委内瑞拉、印度尼西亚与菲律宾。这也是为什么第三代Neobank大多数诞生于新兴市场。
以RedotPay为例，它并不是一家传统意义上的数字银行，而是一家以稳定币账户为核心的消费金融平台。用户不需要拥有美元银行账户，只需要持有USDT，就能够完成资产持有、跨境汇款和日常消费。截至2025年，其服务已经覆盖超过150个国家和地区，累计用户达到百万规模。
Kast的逻辑则更进一步。Kast正在尝试将稳定币账户与美国国债等收益型资产结合，使用户能够在持有数字美元的同时获取链上收益，并通过Mastercard网络完成现实世界消费。如果成功，这意味着传统银行赖以生存的存款业务、支付业务和资产管理业务，第一次被拆解并重新组合。
与此同时，FelixPago已经成为拉丁美洲最具代表性的稳定币汇款网络之一。它以WhatsApp作为前端入口，并利用USDC和区块链作为底层结算基础设施，使美国至墨西哥的跨境汇款成本和到账时间大幅下降。用户甚至无需理解稳定币和区块链的工作原理，便能够享受到数字美元网络带来的效率提升。
如果按照以下几个维度进行比较，就会发现原生稳定币Neobank已经与初代Neobank形成了根本区别：
它们第一次证明：美元，不需要银行。金融体系中最重要的资产可能不是银行账户，而是全球数字美元账户。
但即便如此，一个最后的问题仍然没有解决。
如果货币已经脱离银行存在，那么账户为什么还必须属于银行？
狗仔卡
发表于 2026-7-6 11:41 AM
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