城堡证券：去杠杆近尾声 美股反弹的条件正在累积

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2026-08-12 10:03 经济日报／ 编译
刘忠勇／综合外电



杠杆型ETF资产规模消长。 /撷自彭博 Codex协作


城堡证券（Citadel Securities）表示，美股经历大规模去杠杆后，依照固定规则交易的系统化投资策略，正准备再度大举买进股票。


城堡证券股票和衍生性商品策略主管罗布纳（Scott Rubner）说：「杠杆调整大致已告一段落，随着市场波动减弱，系统化投资策略有空间增加股票部位​​。市场涨势更加全面，个股走势的连动性接近历史低点，投资人也愈来愈愿意花钱押注上涨。」


城堡证券资料显示，杠杆型ETF管理资产从6月底的2,180亿美元，骤降近42%至上月的1,540亿美元，8月可望吸引买盘回流。半导体杠杆型ETF的资金缩水最严重，目前基金规模合计约310亿美元。


城堡证券认为，市场反弹的条件正在累积。罗布纳在给客户的报告中写道：「下一波可观买盘，可能来自系统化投资策略依照规则重新提高杠杆，而不是去杠杆。」


散户也开始回流，上周在城堡证券平台转为买超，但仍持续买进避险部位。散户每天投入被动式ETF的资金达75亿美元。财报季接近尾声，也会使企业库藏股买盘重新进场。


目前企业获准实施的库藏股规模已超过1兆美元。罗布纳表示，以每年此时来看，这是历来最高纪录。


整体而言，城堡证券认为，股票需求正在增加，投资人也开始重新提高杠杆。


华尔街其他机构也注意到相同趋势。高盛主经纪商部门表示，避险基金最近展开2020年11月以来最大一波买进，主要受到回补空单带动。


摩根士丹利主经纪商部门也在报告中指出，基金上周买进全球股票。在7月底出现创纪录的大规模平仓后，基金已开始重新增加部位。摩根士丹利表示，基金正重新布局和AI广泛相关的美股，加码规模已超过6月底至7月的减码规模。


摩根士丹利团队指出，投资人也增加商业化生技公司、住宅及不动产投资信托（REITs）的多头部位。另类资产管理业者、银行和保险公司等金融股，最终也呈现买超。




城堡证券（Citadel Securities）股票及衍生品策略主管罗布纳（Scott Rubner）。 Rubner Likedin