川普以中断贸易逼Fed降息 背后什么逻辑？为何市场没当回事？

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2026-09-05 21:44 经济日报／ 编译
汤淑君／综合外电



美国总统川普4日扬言不再与对美顺差国贸易往来，除非联准会（Fed）降利率，可能给Fed主席华许（左）添麻烦，但分析师普遍认为Fed决策不至于受影响。图为2026年3月档案照。路透


美国总统川普4日突发惊人之语，扬言不再与一些对美顺差国贸易往来，除非联准会（Fed）调降利率。这背后是什么逻辑？又会对美国造成什么经济冲击？经济学家与分析师对此议论纷纷。


导火线是美国8月非农就业激增16.2万人，远超出经济学家预估的5.5万人，促使市场交易员加码押注Fed本月将升息，推估机率从报告发布前的50%升到60%左右。


逼Fed降息 与切断贸易何干？

川普随即在社群媒体平台上发文，以大写英文字母写道：「降利率，不然我将停止害我们陷入逆差的国家贸易。」他要求Fed降低借贷成本，降到「世上任何国家当中最低的利率」。川普还强调，「总统绝对有权这么做」，连美国最高法院也承认。


他并坚称，既然美国经济「强劲」，就有底气可立刻降利率。这么做可能导致通膨恶化，但川普不认为有通膨之虞，因为他可能中断全球贸易。


川普随后在白宫椭圆形办公室媒体简报会露面时又抱怨，别国利率都比美国低。他说：「假如我们不跟他们贸易，他们根本没钱付帐。而且，如果我们没被善待，我们也要那么做。要削减与某国的贸易逆差，我们只要不跟他们贸易就行。」


他接着又抨击Fed：「我要说的很简单，就是：我国应支付全世界最低的利率。」


市场反应淡定 Fed决策不致受影响


川普以切断贸易往来催逼Fed降息，招致经济学家和其他分析师批评声四起。


Evercore分析师古哈与其团队发布报告说，资产市场基本上漠视川普这则贴文，显然视之为「宣泄怒气」，而不是「可信的威胁」，因为没见到对升息机率或者对美债殖利率、美股或美元有任何明显的影响。这与川普去年的关税或Fed威胁每每掀起市场价格剧烈震荡，形成鲜明的对比。


古哈认为，川普再度施压要Fed降息，可能给Fed主席华许添麻烦，使利率决策更复杂，但此举反而会推升、而不是降低Fed升息的可能性。不过，本月Fed升不升息，更取决于将在下周出炉的通膨报告。若是通膨仍顽强不屈，未来数月，Fed升息的可能性大于降息。


顾问公司Veda Partners经济政策主管崔兹认为，川普企图对负责制定利率的联邦公开市场操作委员会（FOMC）施压，犯了一些「法律和经济错误」。


崔兹回覆MarketWatch电邮采访时指出，最令人震惊的是川普说「不降息就下令禁止对外国贸易」，因为那么做将在美国境内「立即触发供应震撼」。川普另一大错误，是声称自己能限制Fed的独立性。


她说：「逼迫Fed顺从川普意旨的思路，已从开除几个FOMC成员（例如鲍尔和库克），转变成以禁止进口外国货为手段、拿美国供应链来要胁Fed。」


但崔兹认为，此刻Fed主席华许正努力重拾抗通膨公信力，可望不为所动。


Beacon政策顾问公司管理合伙人米罗也认为，川普的贴文不会对Fed决策产生影响。他说：「川普只是在发飙罢了。」但米罗预料，在11月期中选举前，华许可能倾向维持利率不变，避免升息。他说：「政治正凌驾数据，华许发言强硬，是因为他希望市场代劳（代为收紧金融情势），争取更多时间。」