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[转贴] 曹仁超:2010选股避开资源、房地产、金融股(ZT)

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发表于 2010-1-6 02:42 AM | 显示全部楼层 |阅读模式


曹仁超:2010选股避开资源、房地产、金融股
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来源:中国证券网 2009-12-30 13:08:03

展望2010年,美元转弱为强,美国经济情况开始温和改善,低利率政策保持;恒指仍在21000点至23000点之间上落。最终恒指必升穿上阻力或跌破下支持,到时大方向才会明确。

过去两年伯南克令美国政府负债上升一倍,至2.2万亿美元,以阻止1930年代式大萧条出现。相信美国经济已可避免萧条,但“起起落落”式衰退则无法避过。至今为止实体经济复苏仍十分脆弱,尤其欧洲。明年各国政府的努力目标是如何在现有水平上将经济稳定下来。这次经济衰退和以前不同,今次元气大伤的是发达国家,令发达国家不能再做全球经济火车头。至于发展中国家,虽然已占全球总GDP的34%及全球人口的85%,但股票总市值加起来只占全球股票总市值的 13%。今年印度尼西亚股市上升120%、印度股市升80%、内地股市升70%、澳大利亚股市升57%、香港股市升47%,仍未能令OECD国家经济兴旺起来。

《机构投资者》杂志质疑股票胜过债券论,并认为“股票派对”已于2000年结束。2000年至2009年11月止金价平均每年升15%,债券平均每年升8%,但标普 500平均年损失3.3%。2000年股票PE由44倍回落到2009年的20倍;派息方面,自1926年起,上市公司股息每年平均约9.5厘,但到了 2000年只有1.8厘。

美国今年第三季GDP增长率起初公布是3.5%,然后修订为2.8%,最后只有2.2%。上述GDP增长率,是依赖财赤达GDP的10%及美元汇价大跌造成。2010年又如何?
2008 年中国在经济低潮时宣布投资2万亿元人民币兴建或改善高速铁路网络。今天由北京到天津只需三十分钟,2012年北京到上海只需五小时(目前十小时)。整个系统在2020年完成,共16000公里,较2008年增加1/3。受惠机构包括加拿大Bombardier,获建80辆高速火车合约,及德国西门子,获 100辆高速火车合约,其次是内地建筑公司,要兴建1318公里路轨,其中16公里是隧道,聘用12700名建筑工人,并令内地钢铁厂获大量订单,同时推动2009年GDP增长(其中45%来自火车兴建项目),成为未来十年中国经济的新增长项目。如香港在铁路网络上不同内地接轨,将是香港未来一项大损失,因为香港已变成内地人的购物天堂。

2009 年年初的投资策略是以资源股为主,包括黄金,另加金融股、房地产股及小量消费股。2010年又如何?2010年投资应避开资源、房地产、金融同酒店项目,因为今年升幅已大。时光一去不复还,例如《纽约时报》在2002年美股熊市低潮时每股市值53美元,2009年2月却只值4.68美元,现在反弹至 10.8美元;最近更用总部作抵押,借入2.25亿美元……请记住,2010年应拣股不炒市。

最近巴克莱资本加入推介亚洲科技股行列。赚大钱者都是那些有胆买入没人要的、后来却变成热门股的人,而非追潮流者。2008年年底,投资界一致看淡内房股及金融股,今年第三季却看淡工业股,最近工业股已回升不少。

逆市而行乃发达之道,例如2000年年初很少人看好黄金,今天却差不多人人看好。去年不少人讲石油短缺问题,今年不少人讲黄金供应不足,但美汇指数自今年 12月已止跌回升,欧元从十六个月高位1.52美元跌到三个半月低位1.42美元。明年上半年,相信美元仍属强势,因明年2月份开始美国联储局不再提供紧急贷款给其它银行。今年12月起,美元进入上升周期,背后理由是美元汇价已完成十年回落期,而且今年第三季美国GDP升3.5%。反之,由十六个国家组成的欧元区加起来的GDP只升1.5%,英国GDP更负增长,日本政府在负债达GDP的172%情况下仍宣布量化宽松政策。如要在美元、欧元、英镑、日元之间作选择,投资者只有选择美元。估计美元兑欧元可升20%、兑日元升15%。目前美元只升5%,即仍可再升5%-10%。在此影响之下,加元同澳元一样受压。

铁路成中国未来十年增长点     美11万亿美元住宅净值接近零

经过今年之后,希望我们没有变成投机分子。2007年10月开始的“防衰退心态”有没有因2009年股市大幅反弹而扭转?

各位信不信由1982年到2007年美国所建立的巨额负债,可因2009年的量化宽松政策而清理掉?今年的日本人中,每五个便有一个超过65岁,2010年起,美国65岁的退休人士亦进入急增期,一直到2030年。换言之,未来二十年美国将步上日本过去二十年的命运。美国经济衰退第二波自2010年又开始!

美国住宅中有1/3是没有借贷的,其余2/3则有;2009年年底美国住宅总市值16.53万亿美元,扣除1/3没有借贷的住宅,即余下11万亿美元的住宅,负债却为10.3万亿美元,即2/3住宅净值十分接近零,部分已是负资产!在这种情况下,美国家庭明年如何透过增加借贷去增加消费?何况政治层面上,明年奥巴马已经没有增加量化宽松政策的需要,不然如何在2011年刺激经济繁荣,以便在2012年赢得连任?

明年利率相信仍将人为地偏低,直到有一天通胀率回升为止。但美国ARM(可调整按揭利率)重整将由2009年12月起回升,另一高潮在2010年9月。换言之,因存款利率太低而引发的股市、原材料甚至内地楼价上升潮,明年将会再面对调整。

1997 年香港主权回归后,有20%香港人收入在过去12年升60%左右,但有80%人口收入却跌10%。贫者愈贫、富者愈富现象自1997年起恶化,令过去12 年香港中产阶级进入“失落世纪”。他们的身家(主要是住宅楼)在首六年大跌65%,最近六年又回升100%,形成穷人愈来愈穷、富人愈来愈富的局面。

一、1997年前在香港的大学毕业或专科毕业生,很快便成为企业内的中坚分子,收入足够享受中产阶级生活。今天香港大学毕业生能找到一份好工的机会越来越小,因为过去12年香港除了金融业外,其它行业并没有扩充业务的机会。

二、香港楼价由1997年第三季起跌至2003年第二季,只付楼价首期30%的有楼人士早已变成负资产,因楼价跌了70%。2003年第三季开始,香港楼价不断上升,至今已回升100%,年轻打工一族如没有父母帮助根本无法置业。良好的土地政策应是楼价每年稳步上升,如每年上升5%-10%左右,而不是像香港一样,楼价不是狂升就是暴跌。

三、中产阶级一向热衷投资股票。不过1997年、2000年、2007年过去十多年内,港股出现三落三上。超级富豪的财富因此增加不少,但中产阶级的财富却 “水瓜打狗,不见一截”。在联系汇率制度下,港元汇价及利率必须追随美元汇价及利率,导致香港股市大上大落,而令财富大量转移到超级富豪手中,造成今天香港社会贫富两极化。2009年香港坚尼系数为全球最高。不患寡而患不均,自有人类社会以来,分配财富与创造财富之间的矛盾一直存在。
发表于 2010-1-6 03:08 AM | 显示全部楼层
请记住,2010年应拣股不炒市。

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发表于 2010-1-6 04:50 PM | 显示全部楼层
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发表于 2010-1-6 07:03 PM | 显示全部楼层
"拣股不炒市"
it is difficult to 拣股 when 市 is not good
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